(CercleFinance.com) - Crédit Suisse a dégradé lundi son opinion sur le titre Total de 'neutre' à 'sous-performance', avec un objectif ramené de 49 à 46,5 euros, en perspective d'une remontée des investissements du groupe pétrolier.

'Notre principal souci avec Total est son positionnement en terme de cycle d'investissement', explique l'analyste. 'Nous pensons que Total est sur le point d'entamer une longue phase de lourdes dépenses d'investissement (comparable à celle de Shell entre 2006 et 2010), qui devrait peser sur son free cash flow pendant au moins quatre ans', estime-t-il.

Crédit Suisse s'attend à ce que les investissements du groupe passent de 20 milliards de dollars en 2011 à 26 milliards de dollars à horizon 2015, signant la plus forte croissance du secteur.

'Facteur plus important, le rendement du cash flow de 4,5% de Total en 2012 se situe bien en-dessous de la moyenne sectorielle de 7,9% et devrait rester inférieur à la moyenne jusqu'en 2015 selon nos estimations', conclut-il.

Au sein du secteur pétrolier européen, Crédit Suisse explique préférer des titres comme Shell ou BP.

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