(CercleFinance.com) - Oddo Securities maintient sa recommandation 'alléger' sur Thales, qu'il assortit d'un objectif de cours de 29 euros, dans le sillage de la présentation de résultats 2009 jugés 'décevants'.

L'analyste fait remarquer que l'électronicien de défense a publié un résultat opérationnel après restructurations de 151 millions d'euros contre un consensus de 449 millions d'euros, en raison de charges supplémentaires sur ses programmes et d'un impact plus important que prévu de la crise économique.

Oddo dit également redouter un redressement plus lent qu'attendu en 2010, les perspectives du groupe pour l'exercice en cours étant jugées particulièrement prudentes avec un objectif de marge opérationnelle après restructurations compris entre 3% et 4%.

A titre de comparaison, le consensus visait 6,4% ou 6,2%, précise l'intermédiaire.

Celui-ci note par ailleurs qu'aucun élément nouveau concernant la restructuration ne transparait dans le communiqué ou la présentation, ajoutant que la seule exception à ce tableau noir est le retrait sensible de la dette nette, à 91 millions d'euros contre 456 millions d'euros fin 2008.

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