(BFM Bourse) - Le groupe de technologies et de défense a livré des résultats semestriels avec tous les voyants au vert, même sur les activités les plus sensibles.

À l'instar de l'ensemble de la défense européenne, Thales patauge en Bourse cette année. Le titre évoluait dans le rouge sur l'ensemble de 2026 à la clôture de mercredi.

Comme les autres groupes du secteur, le groupe de technologies et de défense a pâti de craintes sur la bonne exécution et les enveloppes des budgets de défense en Europe, des difficultés sur certains programmes européens (abandon du Système de combat aérien du futur, retard du char du futur MGCS) et des craintes d'obsolescence de certains produits (munitions, blindés) face aux drones.

Thales a, en plus, souffert de ses propres maux, concentrés sur sa division de cybersécurité, qui a accusé une baisse de ses revenus de 7,1% en données comparables en 2025 puis de 1,3% au premier trimestre.

Pour cette année, "le marché pourrait ne pas se montrer indulgent si l'activité 'cyber' ne parvient pas à afficher une croissance organique solide", prévenait début mars JPMorgan. En raison des difficultés de cette activité, plusieurs intermédiaires financiers suggèrent à la société de la vendre.

"Est-il temps de céder la division 'cyber & digital' (en totalité ou en partie)?", questionnait ainsi JP Morgan en mars.

>> Accédez à nos analyses graphiques exclusives, et entrez dans la confidence du Portefeuille Trading

Le cash fait mouche

Thales se remet toutefois d'équerre ce jeudi. L'action reprend 4,4% dans l'après-midi alors que le groupe a publié des résultats semestriels cochant les bonnes cases.

"Thales a publié des résultats solides pour le premier semestre 2026, qui devraient être bien accueillis par les investisseurs", résume Oddo BHF.

Sur le seul deuxième trimestre, Thales a vu ses prises de commandes grimper de 19% à 7,8 milliards d'euros en données comparables tandis que ses revenus ont progressé de 6%.

Sur l'ensemble du premier semestre, le groupe a enregistré une croissance en données comparables de 7,8% de son chiffre d'affaires et de 22% de ses prises de commandes.

Le résultat opérationnel ajusté a grimpé de 10% à 1,37 milliard d'euros tandis que le bénéfice net a reculé de 27% à 485 millions d'euros. Cette ligne de compte a été pénalisée par des charges exceptionnelles de 331 millions d'euros due à la décision de l'Allemagne d'arrêter le programme de frégates F126 auquel participait Thales.

Thales a par ailleurs dégagé un flux de trésorerie opérationnel de 1,87 milliard d'euros contre 499 millions d'euros un an plus tôt, une multiplication par plus de trois qui impressionnent les analystes.

Selon un consensus mis en ligne par la société, les analystes attendaient une croissance de 6% au deuxième trimestre, un résultat opérationnel ajusté de 1,32 milliard d'euros et un flux de trésorerie de 470 millions d'euros.

La cybersécurité moins convalescente

Pour Barclays, Thales est parvenu à battre les attentes sur de nombreux indicateurs. "Les commandes ont été particulièrement soutenues au deuxième trimestre, atteignant 7,8 milliards d'euros, avec un ratio commandes/revenus de 1,39, bien supérieur à nos prévisions qui s'élevaient à environ 1,2", développe la banque.

L'établissement met en avant la forte croissance dans la défense, de 11,9% ainsi que les marges de cette même activité et celle de l'aérospatiale, qui rassemble les activités d'avioniques (électronique embarquée dans les avions) et d'espace. La marge opérationnelle ajustée dans la défense s'est inscrite à 13,8% et celle dans l'aérospatiale à 10,4%, alors que les analystes attendaient respectivement des taux de 13,1% et 9,1%.

Barclays remarque également que la rentabilité des activités de cybersécurité s'est inscrite en ligne avec les attentes, suggérant que ces métiers sont en cours de stabilisation.

"La cybersécurité, qui était en recul depuis cinq trimestres, a renoué avec la croissance au deuxième trimestre (croissance organique de 1,6% au premier semestre, 4,5% au deuxième trimestre)", apprécie de son côté Citi.

"Ce segment a fait l'objet d'une attention particulière de la part du marché (notamment parce que Thales a investi des moyens importants dans ce secteur avec l'acquisition d'Imperva) et nous pensons que le retour à la croissance de ce petit segment devrait permettre au marché de se concentrer sur l'ensemble du groupe", poursuit la banque américaine.

À l'issue de ce semestre, la société a confirmé ses perspectives pour 2026, à savoir des prises de commandes représentant 1,1 fois le chiffre d'affaires, une croissance en données comparables allant de 6 à 7% et, une marge opérationnelle ajustée située entre 12,6 et 12,8%.

Petit regret énoncé par Oddo BHF: l'absence de relèvement d'objectifs au vu de ce premier semestre.