(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont dégrade son opinion sur TF1 de 'acheter' à 'accumuler' avec un objectif de cours ramené de 11 à 9,3 euros, 'compte tenu de l'ampleur de la crise publicitaire et de l'érosion attendue de la rentabilité courante'.

Le chiffre d'affaires du premier trimestre ressort à 565,6 millions d'euros, en recul de 10% et inférieur à l'attente du bureau d'études (591,1 millions, -6%), écart qui provient selon lui d'un recul plus fort qu'attendu en antennes et contenus et en services consommateurs.

Ce recul du CA conduit à un résultat opérationnel de -15,7 millions d'euros et à un résultat net part du groupe de -6,3 millions, contre +0,7 et +0,9 million attendus respectivement par Gilbert Dupont.

Suite à cette publication décevante et à l'abaissement de la guidance, l'analyste révise en baisse de 10% les BPA 2013 et 2014. Il table désormais cette année sur un recul de 4,5% du CA et sur une marge opérationnelle courante de 8,3%, en baisse de 1,5 point.

Gilbert Dupont note cependant 'de réels atouts' pour TF1, à savoir un rebond de l'audience, un bilan solide (trésorerie nette de 249 millions fin mars) et un volontarisme pour réduire les coûts.

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