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Tf1 : Ce que pense Gilbert Dupont de l'opération Aufeminin

mardi 12 décembre 2017 à 15h50

(BFM Bourse) - Dans une note, les analystes de Gilbert Dupont reviennent sur les négociations entre TF1 et Axel Spinger concernant la vente du site aufeminin.com. Le courtier estime que le site "devrait se valoriser sur des multiples de VE/EBIT entre 15 et 20x sachant que le groupe Axel Springer avait fait une offre (sur aufeminin: ndlr) en 2007 sur un ratio de transaction VE/EBIT 2007 de 20,6x." Ce qui ferait ressortir une valorisation d'entreprise de 220 à 235 millions d'euros (entre 300 et 315 en incluant la trésorerie) sur la base d'un ratio compris entre 17x et 18x. En cas de finalisation de l'opération, l'impact sur les BPA 2018-2019 de TF1 serait respectivement +4% et +3% et pourrait même monter à +8% sur la même période en cas de synergies (5 à 10 millions d'euros).

Avec cette acquisition, "le groupe TF1 pourrait diversifier ses activités avec l’un des leaders européens spécialisé dans le publishing et doté d’une audience qualifiée et premium", écrit l'analyste Toutefois, pour le courtier, "il est probable que les niveaux de transaction soient assez proches de ceux payés par Axel Springer en 2007 (autour de 17x vs 20x en 2007)" et "que les synergies attendues avec les activités digitales du groupe TF1 (MyTF1.fr, Mintutebuzz, Studio71 FR)" soient limitées.

©2020 BFM Bourse
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