(CercleFinance.com) - Natixis maintient sa recommandation 'renforcer' sur Peugeot, mais indique avoir revu à la baisse son objectif de cours sur le titre, de 26 à 24 euros. En cause, une anticipation de bénéfice par action (BPA) moindre que prévu initialement, après la prévision, par le groupe automobile, d'une forte perte opérationnelle pour 2009.

Le groupe a également officialisé, pour la première fois, ses perspectives pour 2009, qui se situent dans une fourchette très large de perte opérationnelle courante comprise entre un milliard d'euros et deux milliards.

Parallèlement, Peugeot SA a lancé, hier, une émission d'obligations à option de conversion et/ou d'échange en actions nouvelles ou existantes (Océanes) à échéance 1er janvier 2016 pour un montant d'environ 500 millions d'euros, pouvant être porté à 575 millions d'euros en cas d'exercice de la totalité de l'option de surallocation.

Cette émission ne constitue pas une surprise, selon Natixis, et permettra au groupe de rallonger la maturité de sa dette, mais n'apportera guère de modification notable des fonds propres en cas de conversion, commente le broker.

Les besoins de refinancement des activités industrielles de PSA (soit environ 4 milliards d'euros) sont largement couverts par le prêt gouvernemental de 3 milliards d'euros et les 400 millions d'euros reçus de la BEI, poursuit Natixis, et le groupe n'a pas de problème de liquidité prévisible à horizon 12 mois.

Compte tenu du rythme plutôt lent de désendettement, la question d'une augmentation de capital ultérieure à un cours plus élevé reste posée, prévient le professionnel.

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