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Siemens : Pour Exane, l'heure est aux prises de profits

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(CercleFinance.com) - Sans pour autant jeter le titre Siemens aux orties, Exane BNP Paribas estime que la majeure partie des bonnes nouvelles est déjà intégrée dans le cours de l'action du conglomérat industriel allemand. L'heure serait donc aux prises de profits. Le bureau d'études a ainsi dégradé son conseil de la position acheteuse de 'surperformance' à 'neutre', l'objectif de cours étant réduit de 4% à 103 euros.

Sur le marché boursier allemand ce matin, où l'indice DAX 30 gagne 0,5%, l'action Siemens se tasse de 0,7% à 97,5 euros.

La sanction des analystes d'Exane est sans appel : 'si Siemens a fait figure de valeur refuge ces 12 derniers mois, nous pensons que la dynamique de ses profits va sous peu se détériorer', indique la note de recherche.

Certes, le plan 'Vision 2020' de la direction emmenée par Joe Kaeser vise à recentrer le groupe sur ses franchises clés, celles liées aux équipements électriques notamment. Sans contester cette orientation stratégique, Exane estime qu'elle est déjà en bonne partie intégrée dans les cours, d'autant que la demande d'équipements industriels semble désormais moins bien orientée en Europe.

En outre, la scission de la branche Santé, dont les marges ont vraisemblablement atteint un 'pic', est une sorte d'Arlésienne qui, même si elle est maintenant engagée, pourrait prendre du temps.

Exane estime que pour le conglomérat allemand, l'année 2015 sera 'une période de transition' durant laquelle le bureau d'études estime que le bénéfice par action de Siemens sera inférieur de 7% à l'estimation actuelle du consensus. Et ce sans compter des charges pour de restructuration de l'ordre de 700 millions d'euros qui ne produiront d'effets positifs qu'à partir de 2016, calculent les spécialistes.

Certes, l'action Siemens n'est pas excessivement valorisée, mais Exane qu'il faut davantage tenir compte de la faiblesse relative de sa dynamique bénéficiaire. 'Nous recommandons donc de prendre des profit', conclue la note de recherche.


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