(BFM Bourse) - À quelques semaines de la tenue de ces élections, Jefferies a dressé une liste d’actions qui pourraient réagir à une plus grande influence du parti démocrate au Congrès américain. Parmi ces titres figurent une dizaine de groupes français.

Les élections de mi-mandat aux États-Unis, événement politique par essence, demeurent un rendez-vous important pour le marché.

Ce scrutin a "la réputation, bien méritée, de rendre les investisseurs quelque peu nerveux, car le marché boursier a souvent connu une plus grande volatilité et des rendements plus faibles les années d’élections de mi-mandat", explique Fidelity Investments.

Durant ces élections qui se tiendront le 3 novembre, la totalité des 435 sièges de la Chambre des représentants, la chambre basse du Parlement américain, sera en jeu, de même que 35 des 100 sièges du Sénat, la chambre haute.

"La très courte majorité républicaine à la Chambre et la majorité, un peu plus confortable, au Sénat sont toutes deux menacées. À en juger par les indicateurs disponibles, les démocrates semblent bien partis pour réaliser une bonne performance", estime Jeff Hawkins, chercheur à l'IRIS.

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"Horse-trading"

Quelles valeurs européennes pourraient tirer parti d'un net gain d'influence des démocrates ou au contraire être pénalisées ? La banque Jefferies s'est posé la question dans une récente note. L'intermédiaire financier note que les prévisions de marché impliquent une probabilité de plus de 90% que la Chambre des représentants passe aux mains des démocrates, et 68% pour le Sénat.

Les stratégistes de l'établissement estiment que les résultats de ces élections de mi-mandat, avec, donc, davantage de pouvoir pour les démocrates, pourraient entraîner plusieurs répercussions.

Jefferies pense à du "horse-trading" budgétaire, c'est-à-dire des tractations et des concessions pour parvenir à des accords sur les textes de loi de finances, un "Trump enhardi" qui mettrait les bouchées doubles sur ses prérogatives, comme les droits de douane, ou encore des mesures qui ralentiraient le développement des technologies d'intelligence artificielle (IA).

Ces bases étant posées, quelles actions européennes seraient le plus influencées par le rééquilibrage des pouvoirs au Capitole?

Jefferies dénombre pas moins de 70 actions, perdantes et gagnantes confondues. Nous nous concentrons dans cet article sur les valeurs cotées à la Bourse de Paris.

La baisse des taux pour aider Pernod et Saint-Gobain

Du côté des gagnants, les groupes aéronautiques Airbus et Safran verraient les risques d'une hausse des droits de douane sur les produits aéronautiques diminuer. Ce danger serait plus prégnant si les républicains venaient à conserver le contrôle du Congrès, considère Jefferies.

"Une victoire large des démocrates, dont la probabilité semble s'accroître selon Polymarket, contribuerait probablement à apaiser certaines inquiétudes concernant l'adoption du budget, elle serait donc sans doute perçue comme un facteur positif pour les valeurs exposées au secteur de la défense américaine, mais pourrait également s'accompagner d'une légère réduction des dépenses de défense par rapport à un scénario où les républicains conserveraient le contrôle du Congrès", décortique par ailleurs la banque.

Du côté des spiritueux, une victoire des démocrates pourrait aboutir à une suppression des surtaxes douanières sur les liqueurs ce qui bénéficieraient à Pernod Ricard et à Rémy Cointreau. À titre de rappel, Pernod Ricard avait chiffré l'impact brut des surtaxes douanières à environ 80 millions d'euros sur un exercice plein.

Par ailleurs, Jefferies pense qu'une victoire démocrate pourrait se traduire par plus de sérieux budgétaire et donc une baisse des rendements obligataires américains, qui généralement bénéficie au secteur des "staples" (les biens de consommation courante) auquel appartiennent les spiritueux. Aussi, des mesures freinant le développement de l'IA pourraient favoriser une rotation de marché qui bénéficierait à ces mêmes "staples" au détriment des actions technologiques.

Dans la construction, les analystes de Jefferies estiment que l'influence démocrate et la baisse des rendements obligataires américains aideraient à réduire les taux des emprunts immobiliers.

L'Oréal et Legrand comme "perdants"

"À l'heure actuelle, avec des taux hypothécaires américains s'élevant à 7%, le marché immobilier résidentiel américain reste morose et la confiance des constructeurs semble s'effriter. Nous considérons que les mesures visant à faire baisser les taux d'intérêt sont essentielles pour améliorer l'accessibilité financière pour les acheteurs, par conséquent, si la prise de contrôle du Congrès par les démocrates devait déboucher sur ce résultat, cela serait bénéfique pour le secteur", expose la banque.

Parmi les entreprises en question dans ce secteur figurent Saint-Gobain ou encore le suisse Holcim, l'irlandais CRH ou l'allemand Heidelberg.

L'opérateur boursier Euronext est également cité pami les "gagnants" potentiels. "Un Congrès à majorité démocrate, associé à un éventuel allègement de la pression budgétaire et à une baisse des rendements à long terme, devrait soutenir les valorisations boursières et pourrait améliorer le contexte pour les émissions d'actions, les fusions-acquisitions et l'activité sur le marché au comptant. Cela serait favorable à Euronext", développe Jefferies.

Une victoire des démocrates pourrait potentiellement apaiser les tensions commerciales avec le Mexique et le Canada, ce qui porterait Arcelormittal, qui est un acteur dominant de l'acier sur ces deux marchés.

Dans le secteur pharmaceutique, "une victoire des démocrates serait probablement moins perturbatrice sur le plan opérationnel (et, selon nous, offrirait davantage de prévisibilité), mais pourrait avoir un impact plus négatif sur le pouvoir de fixation des prix à long terme", explique Jefferies. "Ce gain de prévisibilité devrait permettre au secteur d'évoluer de manière plus homogène et peut-être de mieux se positionner d'un point de vue macroéconomique", avance la banque.

Les démocrates se sont généralement beaucoup plus concentrés sur l'accessibilité financière des médicaments que sur la relocalisation de la production pharmaceutique, observe Jefferies. In fine, de moindres pressions sur la relocalisation de la chaîne de production bénéficieraient à Sanofi, considère Jefferies.

Du côté des "utilities" (secteur qui regroupe les producteurs d'électricité), la banque explique qu'une victoire démocrate sécuriserait le contenu d'un accord bipartisan relatif aux autorisations concernant les projets d'énergie renouvelable, et dont le vote est prévu après les élections. Cet accord prévoit des mesures de protection contre les retards, les refus ou les annulations abusifs de permis, ainsi que des dispositions visant à accélérer la mise en œuvre des projets éoliens terrestres et offshore (en mer).

"Un Congrès à majorité démocrate pourrait augmenter les chances que ces dispositions soient maintenues en l'état tout au long du processus législatif et qu’elles soient appliquées de manière cohérente", développe Jefferies. Ce qui bénéficierait à Engie.

Du côté des perdants, Legrand, dont la croissance a été portée par ses produits à destination des centres de données, serait pénalisé par les mesures pouvant potentiellement ralentir l'essor de l'IA.

Autre "perdant" identifié par Jefferies: L'Oréal. Jefferies considère que le groupe de cosmétiques pourrait être pénalisé par les répercussions de potentielles hausses d'impôts.

"L'Oréal pourrait être davantage exposé à une hausse des impôts et au ralentissement de la consommation chez les ménages à revenus élevés, une tranche de la population dont dépend le secteur des produits de beauté haut de gamme", écrit la banque.