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Saint gobain : Ubs toujours acheteur, mais moins optimiste

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(CercleFinance.com) - UBS a mis à jour ce matin son conseil sur le titre Saint-Gobain après que le groupe de matériaux de construction ait lancé la semaine dernière un avertissement sur ses résultats. Tout en restant à “surperformance”, l'objectif de cours est abaissé de 37 à 30 euros. En Bourse de Paris où le CAC reste à l'équilibre, l'action Saint-Gobain recule de 2,3% à 24,5 euros. En six mois, elle a perdu 28% de sa valeur.

En effet, rappelle UBS, 'une chute significative des marges réalisées dans la branche Verre plat a conduit à un 'profit warning'', et le titre a ensuite été sévèrement sanctionné en Bourse. Le groupe a abaissé ses prévisions au-dessous du niveau anticipé par le consensus, ce qui amène UBS a abaisser de 24% sa prévision de bénéfice par action pour 2012.

Après 3,30 euros en 2011, les analystes d'UBS tablent maintenant sur un bénéfice par action Saint-Gobain de 2,29 euros cette année, avant une remontée à 2,82 euros en 2013. Il faudrait attendre 2014 avant que les 3,40 euros ne soient atteints.

'A ce stade, les prévisions actuelles intègrent un scénario économique baissier, dans le sillage des faibles tendances observées en juin et en juillet', indique la note de recherche. UBS estime possible que les projections actuelles se révèlent conservatrices, en cas de reprise du BTP ou de réductions de capacités dans la branche Verre. Cependant, le fait que 67% de l'activité de Saint-Gobain soit réalisée en Europe devrait ensuite limiter le cycle de reprise des bénéfices du groupe. En outre, UBS se demande si la marge de la division Matériaux de haute performance n'est pas proche de son sommet.

Certes, il ne faut pas s'attendre à une rapide inversion de tendance sur la valeur, prévient UBS. Cependant, tant la valorisation que le rendement offert par le dividende (5,1% environ) sont plutôt intéressants.

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