(CercleFinance.com) - UBS réduit son objectif de cours sur Saint-Gobain de 50 à 46 euros, mais confirme sa recommandation 'achat' sur le titre, qui reste sa carte favorite parmi les fournisseurs de matériaux de construction européens.

Le courtier estime que la valorisation de Saint-Gobain reflète un scénario 'de ciel gris' dans lequel le résultat d'exploitation reviendrait à ses niveaux de 2010 après une croissance à deux chiffres en 2010.

'Pour que cela arrive, il faudrait selon nous que les divisions industrielles (matériaux à haute performance et verre plat) voient leurs volumes reculer, associés à un fort levier opérationnel', note UBS, qui table pour sa part sur une certaine progression des résultats dans son scénario actuel.

Le broker souligne que, contrairement à d'autres noms, Saint-Gobain a fait preuve d'une dynamique de prix favorable pour couvrir l'inflation des coûts. Il voit en outre un bilan 'très solide' à la fois dans les hypothèses de scénarios 'gris' et 'noir'.

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