(CercleFinance.com) - Alors que Saint-Gobain publiera ses résultats semestriels le 30 juillet (après bourse), Bryan Garnier a renouvelé son conseil à 'acheter' assorti d'une valeur intrinsèque de 51 euros sur le titre.

Le broker s'attend à une croissance organique de 2,2% au deuxième trimestre (1,4% en volume et 0,8% par effet prix), soit 4,3% sur le semestre.

L'analyste table sur un bénéfice opérationnel semestriel de 1,32 milliard d'euros, tiré par un fort levier opérationnel. Il sera néanmoins impacté par la déconsolidation de Verallia (50 millions d'euros) et des normes comptables (35 millions, dont 30 seront compensés au second semestre). La marge devrait-elle atteindre 6,4%, contre 6,1% un an plus tôt.

Enfin, concernant le second semestre, Bryan Garnier reste prudent à ce stade et table sur 1,1% de croissance organique pour le groupe de matériaux de construction.

En termes de valorisation, l'intermédiaire rappelle que Saint-Gobain se traite sur la base d'un ratio 'valeur d'entreprise sur Ebitda' de 7,1 et 6,3 fois pour 2014 et 2015 ce qui constitue respectivement une prime de 7,4% et une décote de 4,4% par rapport à la moyenne historique depuis 2005.

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