(BFM Bourse) - Le groupe de spiritueux a dévoilé des résultats annuels en retrait, marqués par une demande toujours faible en Chine et aux Etats-Unis. La société a aussi prévenu qu'elle anticipait un chiffre d'affaires stable cette année, citant un "environnement contrasté et incertain" avec un recul anticipé en Chine et aux États-Unis dès le premier trimestre.

Le millésime 2025-2026 n'a pas été un grand cru pour Pernod Ricard. Le groupe de spiritueux évolue dans un secteur où la consommation reste en berne dans ses deux grands marchés, à savoir les États-Unis et la Chine.

Dans ce contexte, pour le moins délicat, Pernod Ricard a vu son chiffre d'affaires décliner sur l'ensemble de son exercice 2025-2026, clos fin juin.

Sur la période, le propriétaire des marques Absolut, Jameson et Ricard a dégagé des revenus de 9,4 milliards d'euros, en baisse de 14,2% en données publiées et en repli de 3,9% en données comparables (c'est-à-dire hors effets de changes et de périmètre).

Le groupe fait cependant valoir une amélioration de sa trajectoire de croissance au second semestre, avec un recul organique du chiffre d’affaires qui passe de -5,9% au premier semestre à -1,3% au second semestre, "un point plutôt encourageant de la publication", souligne Antoine Fraysse-Soulier, responsable de l'analyse des marchés pour etoro.

Hors États-Unis et Chine, les ventes progressent même de 0,5%. "Dans un environnement contrasté, l’exercice 2025-2026 a été marqué par la faiblesse persistante des États-Unis, amplifiée par des ajustements de stocks, ainsi que par une faible demande en Chine", explique l'entreprise dans un communiqué.

Un frein concentré sur deux marchés

D'un point de vue géographique, la zone "Amériques" enregistre un repli de 10% du chiffre d'affaires en données comparables, dont une chute de 14% aux Etats-Unis. Pernod Ricard attribue cette faiblesse de la demande aux États-Unis à un ralentissement du marché des spiritueux dans un contexte de modération économique et de confiance atone des consommateurs.

Le groupe a réussi à limiter la casse dans la zone "Asie-reste du monde", avec un chiffre d'affaires stable, à la faveur d'une dynamique positive en l'Inde (+7%). En Chine en revanche, Pernod Ricard accuse le coup, avec une chute de 19% de ses revenus, toujours secoué par une faible demande dans le pays.

Le propriétaire des marques Absolut, Jameson et Ricard a ainsi fait moins qu'attendu, la prévision moyenne des analystes tablait sur une baisse des revenus de 3,7% (en données comparables), selon un consensus disponible sur le site internet de la société.

Pernod Ricard a également publié un résultat opérationnel courant en baisse de 5,2% en données comparables à 2,43 milliards d'euros pour une marge correspondante de 25,8% en repli de 0,35 point de pourcentage. Les analystes attendaient un recul de 5,9% du résultat opérationnel courant, selon un consensus cité par Reuters.

"La baisse de l’activité, un peu plus prononcée a été atténuée par une accélération du programme d’efficacité opérationnelle de 1 milliard d'euros dont la moitié a été réalisée sur l’exercice (contre environ un tiers initialement prévu) et un strict contrôle des frais publi promotionnels", notent les analystes d'Allinvest Securities.

Le bénéfice par action a pour sa part chuté de 19% à 5,85 euros. La génération de trésorerie s'est inscrite à 1,197 milliard d'euros, en hausse de 6%.

Une amélioration des tendances sous-jacentes attendue en Chine

À l'issue de cette publication, Pernod Ricard a confirmé le versement d'un dividende de 4,70 euros par action au titre de l'exercice 2025-2026, stable sur un an. "L'absence de réduction du dividende devrait être bien accueillie", relèvent les analystes de Jefferies.

Le groupe a aussi précisé ses perspectives pour l'ensemble de son exercice 2026-2027. Il table sur un chiffre d'affaires organique "globalement stable" sur l'ensemble de l'exercice en cours, citant "un environnement contrasté et incertain". Pernod Ricard anticipe un recul de son activité en Chine et aux États-Unis, affectés par des ajustements de stocks dès le premier trimestre.

"Une amélioration des tendances sous-jacentes en Chine est attendue dans le courant de l’exercice alors que la dynamique dans le reste du monde devrait rester positive, avec le maintien d'une croissance forte en Inde", ajoute Pernod Ricard.

Le groupe de spiritueux a aussi donné des indications sur l’orientation de son activité à moyen terme. Le groupe vise ainsi une croissance organique du chiffre d’affaires à un niveau proche du bas de la fourchette de son objectif précédemment annoncé de +3 à +6% sur la période 2027-2029.

"Le scénario est donc davantage celui d’une stabilisation que d’un véritable rebond, mais si les États-Unis et la Chine cessent de se détériorer, Pernod Ricard dispose désormais d’un levier important sur les marges et le cash pour accompagner une reprise progressive', avance Antoine Fraysse-Soulier.

Cités par Reuters, les analystes de Jefferies remarque que "le fait de réorienter les prévisions vers la fourchette basse de 3 à 6% de croissance organique du chiffre d'affaires pour 2027-2029 ne devrait pas être une surprise", et ajoutent s'attendre une réaction neutre à positive du cours de l'action jeudi.

Le marché prend acte des perspectives prudentes livrées par Pernod Ricard sans pour autant paniquer. L'action Pernod Ricard cède 2,15% vers 10h15 ce jeudi 27 août à la Bourse de Paris.

"Les prévisions pour l'exercice 2027 et les perspectives à moyen terme correspondent probablement aux attentes du marché", notent les analystes de JP Morgan également cités par Reuters, qui admettaient tabler sur un abaissement des objectifs.