(CercleFinance.com) - Si Natixis souligne la 'forte réactivité' du groupe qui a permis d'atteindre le résultat cible, le broker maintient sa recommandation 'alléger' sur Pernod Ricard, avec un objectif de cours de 50 euros, estimant que 'le bon parcours du titre incite à prendre ses profits'.

Après la publication, hier, du résultat annuel du groupe de vins et spiritueux, le courtier a indiqué qu'il avait revu en baisse ses estimations pour plusieurs raisons : 'un solde de synergies à dégager de seulement 40 millions d'euros (contre 75 millions auparavant), un effet changes négatif au cours actuel de 40 millions d'euros sur le résultat opérationnel, un coût de la dette annoncé à 4,5% (contre 4% auparavant), un taux d'impôt de 21%, contre 19,5%'.

Pour 2010, globalement, avec un chiffre d'affaires stable, une marge brute sous pression, des dépenses de publicité maintenues, des frais de structure déjà bas et des synergies modestes, 'nous n'attendons qu'une progression de 1,8% du résultat opérationnel, dont -0,5% en organique', estime Natixis.

Le résultat net part du groupe, attendu par le bureau à 5,3% 'bénéficiera du désendettement mais la prise en compte sur 12 mois de l'augmentation de capital entraînera un recul du bénéfice par action de 4,5%'.

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