(BFM Bourse) - Le groupe de spiritueux britannique a jeté un important doute sur la reprise de la croissance des groupes de spiritueux. Par ailleurs, les déclarations du directeur général pointent un important changement de tendance dans le secteur.

Pernod Ricard et Rémy Cointreau avaient plutôt bien négocié leurs dernières publications respectives, incitant les investisseurs à se projeter vers la reprise de leur croissance.

Malheureusement pour leurs actionnaires, les deux groupes de spiritueux sont rattrapés par les annonces bien plus corsées de Diageo, le premier groupe européen de spiritueux en termes de capitalisation boursière.

La société britannique propriétaire des marques Johnnie Walker, Guinness, Baileys et Smirnoff, chute de 11% à la Bourse de Londres en milieu d'après-midi ce mercredi 25 février, après avoir livré ses résultats sur la première partie de son exercice. Dans son sillage, Rémy Cointreau et Pernod Ricard cèdent 6%.

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Le dividende sabré

Diageo a, sur les six premiers mois de son exercice 2025-2026 clos en décembre dernier, accusé une baisse en données comparables de 2,8%, un repli plus marqué que le recul de 2% anticipé par les analystes. Le groupe souffre notamment en Amérique du Nord où ses ventes ont chuté de 6,8% avec une baisse des volumes de 4%.

Surtout, la société d'outre-Manche a abaissé sa prévision de variation de chiffre d'affaires pour l'exercice en cours. L'entreprise table désormais sur un recul en données comparables compris entre 2 et 3%. Diageo évoquait précédemment un chiffre d'affaires stable ou en légère baisse à un chiffre.

De plus, l'entreprise britannique a sabré sa politique de retour à l'actionnaire, avec un taux de distribution du dividende désormais compris entre 30 et 50% du résultat net. Citi souligne que, sur le dernier exercice, ce taux avait atteint 63%.

La banque américaine s'attend à ce que les analystes réduisent de 50% leur prévision de dividende. Cette annonce sur le dividende a de quoi peser sur l'action, juge Citi.

Changement d'habitude de consommation?

"Les résultats et l'abaissement de perspectives de Diageo montrent que le renversement positif du 'momentum' (la dynamique, NDLR) n'est pas aussi simple à entrevoir sur le secteur que ce qu'espérait le marché en début d'année", explique de son côté Pierre Tegner, analyste chez Oddo BHF.

"Le fait que Diageo coupe son dividende montre qu'il y a d'autres défis à moyen long terme pour les groupes de spiritueux que de préserver le dividende. L'un des défis est d'investir dans la catégorie des spiritueux en allant répondre à une demande davantage basée sur la fréquence et l’accessibilité", ajoute-t-il.

"En ce sens, le nouveau directeur général de Diageo (Dave Lewis, NDLR) a expliqué que les consommateurs consomment à davantage d'occasions des spiritueux mais dans de moindres quantités. Par ailleurs, c'est la fin du tout premium, avec du 'trading down' du consommateur qui baisse en gamme dans sa consommation. Le marché américain, par exemple, fait plus de place au 'ready to drink'" et aux petits formats", développe encore Pierre Tegner.

"Cela ne veut pas nécessairement dire que le marché se réduit. Mais les groupes de spiritueux vont devoir opérer un changement de culture car ils ont beaucoup privilégié la premiumisation dans leur équation économique en faisant des stocks et du vieillissement pour monter en gammes. Ce qui a pénalisé la génération de cash pour vendre de la rareté bien valorisée", conclut l'analyste d'Oddo BHF.

Notons également que les annonces passées par Diageo, à savoir un abaissement des perspectives et une réduction du dividende étaient celles que le marché redoutait pour Pernod Ricard.

Aucune d'entre elles n'est toutefois survenue lors de la publication des résultats semestriels du groupe du CAC 40, la semaine dernière.

Barclays estimait ainsi dans une note publiée ce mercredi que "l'absence d'abaissement des perspectives", couplée à un contrôle plus serré sur les coûts, était "prometteuse". Citi était de son côté rassuré qu'il n'y ait pas de baisse de dividende.

Pour Deutsche Bank ce n'est que partie remise. Dans une note publiée lundi, la banque allemande s'attendait à ce que Pernod Ricard coupe son dividende au titre de l'exercice à venir, c'est-à-dire celui s'achevant en juin 2027.