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News cl a : Bskyb rejette une offre de news corp jugée trop basse

mardi 15 juin 2010 à 13h10
Bskyb rejette une offre de news corp jugée trop basse

par Georgina Prodhan et Paul Sandle

LONDRES (Reuters) - BSkyB annonce avoir rejeté une offre d'achat de la part de News Corp, son principal actionnaire, mais se dit prêt à recommander une proposition plus généreuse.

Le groupe britannique de télévision par satellite a expliqué qu'il avait rejeté une offre de News Corp à 700 pence par action sur les 61% de son capital que le géant américain des médias ne détient pas encore.

Cette offre valorise BSkyB 12,3 milliards de livres (15 milliards d'euros) et représente une prime de 17% sur le cours de clôture de lundi. L'action BSkyB gagnait 18,6% à 712 pence à la mi-journée.

BSkyB précise qu'il est prêt à recommander une offre supérieure à 800 pence par action. Il observe que la proposition formulée le 10 juin par le groupe de médias de Rupert Murdoch n'est pas officielle et qu'elle est subordonnée à des conditions préalables d'ordre réglementaire et financier.

"L'opinion unanime des administrateurs indépendants est qu'il existe un écart sensible entre la proposition de News Corporation et la valeur de l'entreprise", explique BSkyB dans un communiqué.

BSkyB a enregistré de solides résultats au cours des derniers trimestres grâce à une base d'abonnés fidèles et en croissance, attirés par son offre de programmes sportifs et en haute définition.

Pour News Corp, propriétaire entre autres de la chaîne de télévision Fox, des studios Twentieth Century Fox et des quotidiens The Wall Street Journal et The Sun, une montée à 100% de BSkyB, contre un peu plus de 39% aujourd'hui, aurait l'avantage d'améliorer sa diversification géographique.

News Corp détient également 45% de la télévision à péage allemande Sky Deutschland, dont l'action monte de 10,4% à 1,51 euro.

Elle augmenterait aussi le pourcentage de ses recettes tirées directement des abonnements et non pas d'un marché publicitaire qui peut se révéler instable.

Mais News Corp ne veut pas d'un accord à n'importe quel prix. Il dit aborder cette transaction de façon maîtrisée, "reconnaissant à la fois la valorisation de marché de BSkyB et notre propriété existante en elle-même substantielle".

"UNE OFFRE A SES MÉRITES"

Quoi qu'il en soit, les deux sociétés ne ferment pas la porte à des discussions amicales qui pourraient se prolonger jusqu'en février 2012.

Ces discussions reposent sur un accord par lequel News Corp accepte de ne pas déclencher de manoeuvre hostile en montant au capital de BSkyB dans le délai de deux mois après qu'une transaction aura obtenu le feu vert des autorités ou après la fin 2011.

S'il voulait revenir sur ces conditions, News Corp devrait régler une indemnité de 38,5 millions de livres.

Les deux groupes ont enfin convenu que toute transaction devrait être approuvée par des actionnaires représentant au moins 70% du capital de BSkyB.

Les intentions de News Corp vis-à-vis de BSkyB avaient fait l'objet de rumeurs en mars et des traders avaient alors déclaré que Rupert Murdoch pourrait retirer BSkyB de la cote.

Un analyste se demandait pourquoi il se donnerait autant de mal dans la mesure où News Corp détient déjà le contrôle de fait de BSkyB et où, s'il avait voulu le racheter, il aurait pu le faire plus tôt à un prix plus avantageux.

D'autres analystes affirment au contraire que la récente baisse de la livre sterling et le fait que BSkyB n'investisse plus massivement dans le haut débit et la haute définition sont deux circonstances parfaites pour News Corp.

"News Corp a une santé financière solide, tandis que la valorisation de BSkyB ne reflète pas totalement son potentiel de croissance à moyen terme. Si on tient compte de la faiblesse actuelle du sterling, il nous semble évident qu'une offre a ses mérites", commentent les analystes de la société de courtage londonienne Numis, qui voit une opération se faire entre 700 et 800 pence.

Alex DeGroote, analyste du courtier londonien Panmure Gordon, fixe à 80% la probabilité d'un accord. "C'est une prime imposante, qui devrait satisfaire raisonnablement l'actionnaire. La volonté et les moyens sont là; il s'agit juste d'arrondir les angles."

News Corp affirme que son offre valorise BSkyB 11,8 fois son excédent brut d'exploitation de 2010 contre sept en moyenne pour les télévisions à péage européennes et six pour les américaines.

Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Dominique Rodriguez

Copyright © 2010 Thomson Reuters

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