(BFM Bourse) - Natixis évolue sous pression mercredi, abandonnant près de 5% à mi-séance (-4,8% à 3,75 euros vers 13h25) à la suite de la publication de ses comptes du 2ème trimestre 2013. Les performances de la banque ont pourtant légèrement dépassé les attentes. Son résultat net en données pro forma de l’opération de cession (à la maison mère BPCE) des certificats coopératifs d'investissement s’élève à 248 millions d'euros, contre 226 millions d'euros anticipés par le consensus.

Par division, les analystes de Nomura font remarquer que des résultats meilleurs qu'attendu en banque de gros et dans les services financiers spécialisés ont compensé une moindre performance dans le portefeuille GAPC (gestion active des portefeuilles cantonnés, la structure de cantonnement des portefeuilles à risques hérités de la crise dite des "subprimes"). Mais le broker maintient son opinion "Alléger" et son objectif de cours de 3,25 euros sur Natixis.

Nomura se concentre en effet sur le rendement des fonds propres après déduction des titres super subordonnés, des immobilisations incorporelles et des écarts d’acquisition (ou en anglais ROTE, return on tangible equity), qui s'élevait à 8,2% pour Natixis, contre près de 11% pour les banques comparables. Dans ces conditions, en attendant que Natixis démontre sa capacité à améliorer son ROTE à moyen terme, Nomura juge le potentiel de création de valeur plus intéressant chez les concurrents de Natixis.