(BFM Bourse) - Michelin chute à la Bourse de Paris (-4,1% à 46,5 euros vers 11h15, soit la plus forte baisse du SBF 120) après l'annonce lundi soir d'un chiffre d'affaires en repli de 5,8% à 5 436 millions d'euros au troisième trimestre 2013. Une baisse "plus prononcée que prévu", note ce matin Oddo Securities, en dégradant sa recommandation de "Achat" à "Neutre" sur le fabricant de pneumatiques.

En outre, "face à un environnement de parités monétaires qui s'est détérioré depuis l'été", le groupe prévoit désormais "un effet de change négatif plus important que celui attendu en début d'année". Dans ce contexte, Michelin vise un résultat opérationnel avant éléments non récurrents, hors effet de change, qui pourrait être supérieur à celui de 2012 de l`ordre de 150 millions d'euros.

Pour mémoire, lors de la publication de ses résultats semestriels en juillet dernier, le groupe avait indiqué tabler pour l'année 2013 sur un résultat opérationnel avant éléments non récurrents stable, mais cet objectif intégrait 100 millions d'euros à 150 millions d'euros d’effets de change négatif.

Or, alors que ces effets sont élevés à - 49 millions d'euros au premier semestre, "en extrapolant sur le 4ème trimestre les données du 3ème trimestre", "ils pourraient atteindre -200 millions d'euros" sur le second semestre, selon Oddo Securities, dont l'objectif de cours est également abaissé, passant de 90 euros à 85 euros.