(BFM Bourse) - Le spécialiste des technologies laser souffre en Bourse après avoir dévoilé une croissance du premier trimestre jugée décevante, pénalisée par le pôle médical. Cette contre-performance occulte totalement une dynamique favorable du côté de l'activité photonique.

Depuis 2025, Lumibird joue à plein sa partition dans la montée en puissance des budgets de défense des membres de l'OTAN (Organisation du traité de l'Atlantique Nord).

En février dernier, la filiale suédoise du groupe basé à Lannion a par exemple remporté une nouvelle commande portant sur l'intégration ses télémètres laser VIDAR, au système de défense aérienne Skyranger 30 de Rheinmetall.

Rappelons que Lumibird est un groupe issu du rapprochement en octobre 2017 de Keopsys et Quantel. Il conçoit, fabrique et distribue des solutions laser haute performance à usages scientifiques (laboratoires de recherche, universités), industriels (production, défense/spatial, capteurs Lidar - qui connaissent un essor important grâce au développement des véhicules autonomes) et médicaux (ophtalmologie, diagnostic échographique).

L'action Lumibird gagnait plus de 14% sur 2026 à la clôture de lundi 27 avril, et surtout 146% sur un an, portée par l’intérêt des investisseurs pour les valeurs exposées à la défense. Cette rapide ascension boursière laissait donc guère place à la moindre déception.

Un repli de l'activité Médical

Pourtant, la dernière publication de l'ex-Quantel a clairement manqué les attentes du marché. La société a fait part d'une croissance modérée au premier trimestre, une contre-performance qui n'a pas manqué d'être sanctionnée à la Bourse de Paris. L'action chute de 9,66%, à 21,50 euros, vers 15h30, effaçant ainsi une bonne partie de l'avance glanée en 2026.

Au premier trimestre 2026, Lumibird a dégagé une croissance de 0,7% en données publiées, de son chiffre d'affaires consolidé à 49,7 millions d'euros. À taux de change et périmètre constants, la progression ressort à 4,1%.

Lumibird a clairement marqué le pas par rapport aux trois derniers mois de l'année. La société avait dégagé une croissance de 7,4% en données publiées et de 9,8% à périmètre et à taux de change constants.

Le chiffre d'affaires trimestriel de l'ex-Quantel ressort aussi 2% en dessous des prévisions de Stifel, logées à 51 millions d'euros.

Ce petit coup de mou s'explique par un recul de 9,2% en données publiées, et de 5,5% à taux de change constant, du chiffre d'affaires de l'activité "médical", qui atterrit à 23,2 millions d'euros. Lumibird attribue cet accès de faiblesse à des perturbations logistiques, des tensions sur la chaîne d’approvisionnement et un contexte géopolitique défavorable notamment au Moyen-Orient.

"Le conflit au Moyen-Orient a cloué au sol les vols des compagnies aériennes acheminant les produits du groupe fabriqués en Australie (Qatar Airways et Fly Emirates). Un rattrapage des livraisons a eu lieu en avril et des mesures correctives ont été mises en œuvre", détaille Stifel.

En revanche, la division "photonique" tient son rang, avec un chiffre d'affaires qui croît de 11,3% en données publiées, et de 14,5% à périmètre et à taux de changes constants, pour atteindre 26,6 millions d'euros.

"Le premier catalyseur du premier trimestre au sein de Photonique est la division défense/spatial, qui croît de 21,6% à 12,8 millions d'euros, avec l’entrée en phase de livraisons actives des contrats pluriannuels (Rheinmetall, BAE, SAAB, Marines)", précise TP ICAP Midcap.

"Les résultats de la division médicale sont décevants (baisse de 5,5 % en croissance organique), tandis que la division Photonique est restée très performante (croissance organique de 14,5 %)", note Stifel.

"Le groupe a été pénalisé dans le secteur médical par la situation au Moyen-Orient, mais table tout de même sur une croissance satisfaisante en 2026", résume Stifel.

Confirmation des objectifs

Pour 2026, Lumibird ne formule pas toujours pas de prévisions chiffrées. La société dit toujours attendre pour l'année en cours, "une croissance sur les deux divisions", et "une amélioration progressive de la performance au fil de l'année.

À titre indicatif, Alllinvest Securities indique que le consensus (la prévision moyenne des analystes) attend une progression de 9,9% du chiffre d'affaires à 247,9 millions d'euros et un résultat brut d'exploitation (Ebitda) de 53,5 millions d'euros, en progression de 19,3%

La direction indique que les décalages observés au premier trimestre pour sa division "médicale" restent principalement conjoncturels et anticipe un rattrapage progressif au cours de l’année, avec une amélioration attendue dès le premier semestre.

Lumibird anticipe ainsi un retour à la croissance pour sa division "médicale" au premier semestre, avant une accélération en deuxième partie d'année, soutenue par l’exécution du carnet de commandes et les lancements de nouveaux produits à partir de l'été.

"Le groupe semble enthousiaste quant aux lancements de produits prévus à partir de septembre dans son cœur de gamme (glaucome), qui pourraient donner un coup de pouce à la croissance (et pourraient également expliquer en partie la faible croissance observée au-delà des effets d’approvisionnement, c’est-à-dire l’attitude attentiste des distributeurs en attendant les nouvelles générations d’ équipements)", avance Stifel.

Pour sa division Photonique, Lumbird estime qu'elle devrait poursuivre sa trajectoire de croissance, soutenue par l'exécution du carnet de commandes notamment dans la "défense/ espace" et la montée en puissance des activités Medtech et Industriel/Scientifique, dont la contribution au chiffre d'affaires devrait devenir significative selon la direction de la société, précise intermédiaire financier.

Stifel signale aussi que le groupe a également récemment repensé son produit LiDAR (télédétection par laser, NDLR) environnemental, qui est désormais plus compact et plus efficace que les produits concurrents tout en étant moins cher. Pour le bureau d'études, ce repositionnement vise à permettre des gains progressifs de parts de marché.