(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont modifie son opinion sur Le Noble Age de 'accumuler' à 'acheter', compte tenu d'un potentiel de hausse retrouvé (de plus de 25%) après la récente accélération de la baisse du titre. Il maintient son objectif de cours à 14,9 euros.

L'Ebitdar ressort en faible progression de 1,5% à 47,6 millions d'euros en 2011 (contre 49,1 millions attendu). 'Si la contribution de l'exploitation continue à progresser, celle de l'immobilier ressort, de manière inattendue, en perte consécutive au retard d'un programme ayant induit un surcroît de travaux', explique le bureau d'études.

Gilbert Dupont souligne toutefois que ce contretemps masque la très forte augmentation de la marge sur Ebitdar des 'établissements en régime de croisière' qui s'établit à 28,3% du CA, contre 27,9% en 2010.

Il ajoute que le succès de l'émission obligataire des ORNANE de 2011 a renforcé la structure financière du Noble Age, et qu'il 'se trouve en pleine disposition de poursuivre sa politique de développement active et cohérente, inscrite dans une logique de long terme'.

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