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Klepierre : Oddo est à l'achat, objectif fixé à 36 E

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(CercleFinance.com) - Oddo indique être à l'Achat ce matin sur le titre Klépierre et ajuste son objectif de cours à 36 E (au lieu de 37 E).

Les loyers bruts sont en progression de 2,8% pour s'établir à 499,9 millions d'euros pour le premier semestre 2013 (+2,1% à périmètre constant). Le bureau d'analyses estime qu'il s'agit d'une bonne publication malgré des frais financiers décevants. Le groupe a publié des résultats globalement en ligne avec les attentes d'Oddo.

' Nous retenons 3 éléments : i/ l'absence de dégradation de tendance au niveau du CA des locataires, ii/ l'absence d'amélioration des frais financiers sur le S1 2013, contrairement à nos anticipations, ce qui induit une révision à la baisse de nos prévisions de CF net récurrent 2013 (+3.6% vs. +4.6%) et iii/ une prime moyenne élevée (+12.6%) pour les cessions du S1 mais une taille du plan inchangée ' indique le bureau d'études.

' Le titre se paie 15.7x le CF 2014 vs. une moyenne des pairs à 14.5x mais reste le seul à offrir une histoire de changement de modèle crédible ' indique les analystes d'Oddo.

Pour l'ensemble de l'année 2013, Klépierre confirme s'attendre à une hausse de ses loyers bruts d'environ 2% à périmètre constant. Le cash-flow net courant par action, après une nouvelle amélioration du coût de la dette au cours du premier semestre 2013, devrait être en hausse de plus de 3%, contre 2 à 2,5% annoncé précédemment.

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