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Kering : Exane passe à l'achat, en tête du CAC 40

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(CercleFinance.com) - Passant en revue les opportunités d'investissement pour 2015, Exane BNP Paribas a soumis 'au microscope' les valeurs européennes du luxe, peu appréciées des boursiers cette année. Le bureau d'études fait preuve de sélectivité : s'il n'est plus positif sur Burberry, il a en revanche rehaussé son conseil sur le titre Kering de 'neutre' à la position acheteuse de 'surperformance'. L'objectif de cours correspondant est également relevé de 6%, à 185 euros.

A la Bourse de Paris ce matin, l'action Kering tient la tête du CAC 40 en s'adjugeant 2,2% à 166,4 euros.

Certes, reconnaît Exane, 'investir dans les valeurs du luxe reste, à court terme, vraiment difficile, puisque la croissance décélère dans le secteur et que les marchés sont volatils'. Raison de plus pour faire preuve de sélectivité.

Cependant, le sentiment des investisseurs pourrait se retourner : en effet, la vigueur relative du dollar soutient le secteur, du moins pour les groupes européens. En outre, les faibles tendances de l'année 2014 ont dû inciter les acteurs du luxe à limiter leurs coûts, puisqu'il est traditionnel dans le secteur de défendre les marges 'proactivement'.

De surcroît, la conjoncture économique devrait s'améliorer, tant aux Etats-Unis qu'en Chine et, in fine, en Europe, ce qui pourrait induire un rebond des marges au 2e semestre 2015. Un scénario de nature à orienter les investisseurs des valeurs “défensives' du compartiment (Hermès, et jusqu'à récemment Luxottica) vers les 'offensives' (Swatch, Burberry, Kering, les petites capitalisations italiennes, voire LVMH et Richemont).

Dans ce contexte, Exane distingue Kering pour la faiblesse relative de sa valorisation, ainsi qu'en raison des estimations 'peu exigeantes' des analystes.


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