INNATE PHARMA

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Recommandation relevée. (SG) Auj. à 10

19/03/2009 par titi7511 0
Recommandation relevée. (SG) Auj. à 10:38



La valorisation offre une belle opportunité d'achat des projets ciblant l'immunité innée





Nous relevons notre recommandation de Vendre à Achat sur le titre Innate Pharma, estimant que sa

valorisation est redevenue très attrayante. Au cours des 12 derniers mois, le titre a pâti des

résultats décevants de l'étude de phase IIa évaluant IPH 1101 dans le carcinome rénal

métastatique ainsi que de la restructuration du partenariat avec Novo Nordisk. En effet, ce dernier

a décidé, pour des raisons stratégiques, de se désengager du champ thérapeutique de

l'oncologie et de recentrer ses efforts sur les maladies inflammatoires et auto-immunes. Nous

pouvons à présent considérer que la situation s'est stabilisée, alors que certains catalyseurs

intéressants s'annoncent au cours des prochains mois, notamment les premiers résultats des essais

de phase II évaluant IPH 1101 dans d'autres indications, dont la leucémie myéloïde chronique,

l'hépatite virale de type C et le lymphome folliculaire non-Hodgkinien. Ces données devraient par

conséquent permettre de définitivement identifier le profil et le potentiel futur du produit. Il

s'agit à l'évidence d'un élément également important pour valider la qualité de la

plate-forme historique de cellules T gamma/delta de la société. La possible concession sous

licence d'IPH 1101 (que nous supposons dans notre modèle à l'horizon 2011) est également un

élément essentiel pour assurer l'autofinancement de la société au-delà de 2010. Le second

projet le plus avancé de la société, IPH 2101, dont les droits ont été échangés avec Novo

Nordisk, devrait par ailleurs entrer en phase II clinique dans le traitement des hémopathies

malignes cette année, diversifiant ainsi la contribution des projets à la valorisation totale de

la société. Enfin, le projet en stade plus précoce de développement IPH 4201, un anticorps

monoclonal chimérique ciblant la protéine FAPP (protéine foeto-acineuse pancréatique), semble

particulièrement enthousiasmant. Il a été montré que cette protéine était très spécifique et

hautement exprimée par les cellules pancréatiques cancéreuses, l'anticorps d'Innate agissant

via un mécanisme de cytotoxicité à médiation cellulaire dépendant des anticorps (ADCC) et

d'induction de l'apoptose. Ce composé pourrait conduire à un accord de licence au cours des deux

prochaines années, selon nous.



Impact



Nous avons ajusté nos estimations après la publication récente des résultats 2008. Nos

anticipons à présent qu'IPH 1101 sera développé en phase III avec un partenaire à partir de

2011 (par rapport à notre ancienne hypothèse d'un développement en interne) et que la

trésorerie sera suffisante pour financer les activités jusqu'à fin 2010.



Prochains événements & catalyseurs



Résultats des études de phase IIa évaluant IPH 1101 dans l'hépatite C, la leucémie myéloïde

chronique et le lymphome folliculaire non-Hodgkinien (résultats intermédiaires). La décision de

poursuivre ou non ce projet sera décisive pour l'avenir d'Innate Pharma.
19/03/2009 par OSCAR 0
Merci Titi,



Attention à ce gars-là, il ne racontes pas de conneries. IPH + 18,55% !!!^^
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