(CercleFinance.com) - Aurel passe de 'conserver' à 'acheter' sur Icade, estimant que la baisse récente du titre a reconstitué un potentiel de hausse suffisant par rapport à son objectif de cours, inchangé à 82 euros.

Outre la valorisation redevenue intéressante, le bureau d'études met en avant la perspective d'un dividende exceptionnel supérieur à quatre euros au second semestre, lié à la redistribution des plus values réalisées sur la cession des actifs résidentiels.

Aurel considère aussi qu'Icade bénéficie toujours d'un bilan sain, devrait bénéficier d'une forte croissance de son cash flow par action (+8,5%) en 2010 et pourrait même faire mieux qu'attendu en cas d'amélioration des marges des activités de promotion (4,6% attendue).

Icade a publié au titre du premier trimestre un chiffre d'affaires de premier trimestre de 305,7 millions d'euros, en recul de seulement 8% (292 millions attendu) compte tenu d'une meilleure performance qu'anticipée sur l'activité de promotion logement.

Au final, si Aurel laisse inchangées ses estimations de CA, il ajuste de 1,7% son estimation d'EBITDA à 331 millions d'euros contre 336,7 millions précédemment pour refléter la légère modification du mix.

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