(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur adidas et relève son objectif de cours ('valeur intrinsèque') de 82 à 92 euros, percevant du potentiel de hausse supplémentaire même après le rally récent du titre.

Le courtier réduit d'environ 3% ses hypothèses de BPA pour 2013-15, en raison de charges financières et d'impôts plus élevées, mais abaisse son estimation du coût moyen pondéré du capital avec l'amélioration de la confiance des investisseurs dans le dossier.

Bryan Garnier juge réaliste la perspective d'un cours aux environ de 90 euros d'ici 12 mois, le courier attendant pour 2012-15 un rythme de croissance du BPA globalement similaire à celui observé entre 2004 et 2007.

Le broker souligne par ailleurs que l'équipementier sportif allemand fait généralement preuve de prudence concernant ses objectifs, et pense que la marge brute pourrait surprendre positivement.

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