(CercleFinance.com) - GDF Suez est en repli de 1% à 19,60 E avec un volume de près de 3,4 millions de titres échangés. HSBC a dégradé sa recommandation sur GDF Suez directement de 'surpondérer' à 'sous-pondérer' avec un objectif de cours réduit de 24 à 18 euros.

Si les défis pour GDF Suez en 2012 sont déjà reflétés dans les cours selon le broker, il pense que l'attention devrait se porter vers l'année suivante, qui risque de décevoir encore les marchés.

HSBC met aussi en avant le coût du maintien d'un dividende de 1,5 euro par action, à savoir des dépenses d'investissement plus faibles et un réinvestissement limité des recettes de cessions à venir.

'Les actions du groupe énergétique sont survalorisées et devraient baisser, avant de voir leur rendement leur apporter un soutien', estime l'intermédiaire.

'Nous nous attendons à ce que GDF Suez délivre une croissance limitée, avec des incertitudes opérationnelles, réglementaires et de leadership, qui pourraient heurter la valorisation', indique les analystes de Crédit Suisse.

Si la dégradation de l'environnement européen a incité GDF Suez à redéployer ses capitaux outre-mer, l'analyste considère que les investissements sur les marchés émergents ne constituent pas une panacée et que le groupe ne récupèrera pas le coût du capital de ces investissements.

Par ailleurs, l'analyste juge le titre trop cher à la fois en termes de valorisation 'somme des parties' et par rapport à ses pairs, à 12,2 fois les résultats attendus pour 2012 contre 10,2 fois en moyenne.

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