(CercleFinance.com) - Crédit Suisse entame un suivi sur GDF Suez à 'sous-performance', opinion assortie d'un objectif de cours de 20 euros. 'Nous nous attendons à ce que GDF Suez délivre une croissance limitée, avec des incertitudes opérationnelles, réglementaires et de leadership, qui pourraient heurter la valorisation', indique le bureau d'études.

Si la dégradation de l'environnement européen a incité GDF Suez à redéployer ses capitaux outre-mer, l'analyste considère que les investissements sur les marchés émergents ne constituent pas une panacée et que le groupe ne récupèrera pas le coût du capital de ces investissements.

Crédit Suisse anticipe pour le groupe énergétique un BPA en baisse de 12% à 1,81 euro pour 2011, et un taux de variation annuel moyen du BPA de -2,6% sur la période 2010-13, contre +8% pour ses pairs.

Par ailleurs, l'analyste juge le titre trop cher à la fois en termes de valorisation 'somme des parties' et par rapport à ses pairs, à 12,2 fois les résultats attendus pour 2012 contre 10,2 fois en moyenne.

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