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Edf : Exane bnp paribas relève sa recommandation

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(CercleFinance.com) - Exane BNP Paribas a relevé lundi de 'neutre' à 'surperformance' sa recommandation sur le titre EDF.

L'analyste rappelle que l'action EDF a sous-performé le secteur de 12% depuis le début de l'année en raison de craintes autour de la rentabilité du groupe.

Exane explique que les investisseurs se sont inquiétés (1) d'un affaiblissement des tarifs de l'électricité en France, (2) de possibles fermetures de centrales du fait de l'accord Verts/PS, (3) de la nécessité de réaliser des investissements dans la sécurité des centrales et (4) de la perspective du démantèlement nucléaire.

'Ces craintes ont été aggravées par le niveau élevé de l'endettement du groupe', renchérit l'intermédiaire.

Les élections désormais passées, l'analyste se dit convaincu de la volonté du gouvernement de ne pas aggraver la situation financière d'EDF, ce qui se traduira par une évolution en conséquence des tarifs.

Exane dit désormais prévoir une hausse tarifaire annuelle de 4% en moyenne pour les prochaines années, le gel prévu cet été étant suivi d'augmentations graduelles.

Parallèlement, l'intermédiaire estime que le gouvernement d'une marge de manoeuvre très limitée pour modifier les principes clés de la loi Nome, à commencer par celui de la répercussion de la hausse des coûts.

Il juge en outre 'peu probable' des fermetures imminentes de sites nucléaires.

Exane note enfin que le titre EDF se traite sur la base d'un ratio Valeur d'entreprise/Ebitda de 5,8x pour 2013, un niveau pas forcément bon marché à moins d'intégrer de futures augmentations de tarifs.

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