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Edenred : Nomura toujours neutre, mais plutôt rassurant

vendredi 11 septembre 2015 à 10h08
BFM Bourse

(CercleFinance.com) - Les analystes londoniens de Nomura ont confirmé ce matin leur conseil neutre sur le titre Edenred, alors que le spécialiste des titres prépayés souffre en Bourse de son exposition latino-américaine. Ils estiment cependant que 'la dégradation en cours au Brésil est désormais intégrée dans les cours'. Leur objectif de cours est de 18,6 euros.

A la Bourse de Paris où l'indice CAC 40 se tasse de 0,2%, l'action Edenred perd 1,2% à 16,6 euros. Elle a perdu 27,4% de sa valeur depuis le début de l'année.

Certes, reconnaissent les analystes de Nomura, les prévisions annuelles formulées en juillet par le direction sont menacées par la poursuite de la baisse du réal brésilien, l'économie de ce grand émergent d'Amérique du Sud étant retombée en récession.

Soit, mais depuis le 24 juillet, date de la publication des comptes semestriels, l'action Edenred a sous-performé l'indice Eurotop 300 de 31%, calcule Nomura. Les analystes ajoutent de plus que la croissance des ventes du groupe au Brésil dépend moins de l'évolution du PIB que de celle de la 'demande adressable' et du marché de l'emploi.

Bref, selon Nomura, 'l'action Edenred a sur-réagi, ses fondamentaux ayant relativement peu varié', indique la note. Nomura s'attend d'ailleurs, cette année en Amérique latine, à une croissance organique de 14,5% des ventes d'Edenred, contre 16% auparavant.

Nomura estime enfin que la structure financière du groupe, malgré une lourde dette, est 'soutenable'.

En termes de valorisation, Nomura estime le PER 2016 du titre à 18,4 fois. Il est donc inférieur à sa moyenne des cinq dernières années (22,2 fois).

Pour l'heure, les analystes restent “neutres” sur la valeur, mais le rapport risque/rendement offert par le titre leur paraît de plus en plus favorable.

Notons que le nouveau PDG, Bertrand Dumazy, a été nommé ce matin et prendra ses fonctions 'au plus tard' fin octobre, a annoncé Edenred.


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