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Darty plc : UBS neutre avant les ventes trimestrielles

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(CercleFinance.com) - UBS se penche ce matin sur le distributeur spécialisé de droit britannique (mais d'origine française) Darty qui publiera, le 12 septembre, ses ventes pour le premier trimestre de son exercice 2013/2014, soit de mai à juillet. Les analystes restent prudent et leur conseil 'neutre' sur la valeur est maintenu. Cependant, 'si les marchés (du groupe) sont difficiles, sa stratégie est sur la bonne voie', estime UBS qui relève ainsi son objectif de cours de 65 à 80 pence.

En Bourse de Londres ce matin, l'action Darty reste neutre à 79,2 pence.

Selon UBS, il ne faut pas s'attendre des des miracles chez Darty, spécialiste de la distribution d'articles électroménagers, au premier trimestre : les analystes tablent sur une contraction organique des ventes de 2,3%, avec notamment -2% en France et -6% au Bénélux. Ce qui représenterait une dégradation par rapport aux tendances du 4e trimestre 2012/2013 (- 1,5%). 'La conjoncture économique ne s'est pas vraiment améliorée dans le courant de l'été', justifie UBS.

'La marge brute devrait demeurer sous pression alors que la concurrence est féroce', ajoute UBS.

Cependant, 'Darty figurera probablement parmi les groupes qui l'emporteront à long terme sur leur marché clé', pronostique la note, puisque le marché électroménager se portera mieux une fois que la concentration des distributeur sera achevée. A terme, une marge d'exploitation de 3 à 4% leur semble 'soutenable' pour Darty France.

D'ailleurs, les prévisions bénéficiaires des analystes en portent la trace : après 13 millions d'euros lors de l'exercice 2012/2013, chiffre qui devrait consstituer un point bas, UBS s'attend à ce que Darty dégage 26 millions de bénéfice net lors de l'exercice en cours puis 34 millions en 2014/2015.

Pour UBS, Darty devrait profiter effectivement d'une meilleure conjoncture, de la suppression des foyers de pertes et d'un plus faible taux d'imposition. Mais cela paraît déjà dans les cours actuels, qui témoignent d'un PER 2014 de 15,7, soit une prime de l'ordre de 10% sur le secteur.

'Pour que le titre connaisse une nouvelle appréciation, et au-delà des mesures de restructuration, il faudra d'abord que le marché-clé français apporte la preuve de son retournement', estime UBS, qui en attendant demeure neutre sur la valeur.


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