(BFM Bourse) - La structure cotée du groupe mutualiste Crédit Agricole a annoncé ce lundi 9 novembre avoir proposé à Banco BPM d’engager des discussions en vue d’une fusion avec sa filiale Crédit Agricole Italia.

Les grandes manœuvres continuent dans le secteur bancaire italien. Crédit Agricole SA a proposé à Banco BPM d’engager des discussions en vue d’une fusion avec sa filiale Crédit Agricole Italia.

La banque française explique que cette opération donnerait naissance au troisième groupe bancaire italien, avec 6,5 millions de clients et plus de 2.300 agences. Banco BPM serait au cœur du nouvel ensemble, qui conserverait son autonomie opérationnelle et resterait coté à Milan.

Présentée comme amicale, la proposition s’inscrit dans la continuité du partenariat noué entre les deux groupes Ils collaborent déjà dans le crédit à la consommation et l’assurance. Elle vise à associer leur ancrage territorial en Italie à la solidité financière et aux expertises de Crédit Agricole, notamment dans l’assurance-vie et l’assurance dommages.

Un "nouveau champion national"

Le futur groupe proposerait ainsi une offre "pleinement intégrée" dans la banque, l’assurance, la gestion d’actifs et les services financiers spécialisés.

"Pour l’économie italienne et les territoires, ce nouveau champion national contribuerait à renforcer la solidité et la compétitivité du secteur bancaire italien. Sa capacité financière et son fort ancrage local lui permettraient de soutenir davantage l’économie réelle, notamment les PME et les entreprises de taille intermédiaire, et d’accroître ses investissements au service des territoires", fait valoir Crédit Agricole dans son communiqué.

Crédit Agricole SA s’est progressivement imposé comme un acteur clé de la consolidation bancaire en Italie. Présent de longue date dans le pays à travers certains métiers financiers, le groupe y a véritablement développé ses activités de banque de détail à partir de 2007, avec l’acquisition de Cariparma. L’Italie est depuis devenue son principal marché bancaire en dehors de la France.

En 10 ans, Crédit Agricole affirme avoir accordé 300.000 prêts immobiliers, pour un montant total de 37 milliards d’euros, ainsi que 68 milliards d’euros de crédits à sa clientèle. Le groupe ajoute occuper par ailleurs une position de premier plan dans les secteurs agricole et agroalimentaire.

Selon Royal Bank of Canada, ce projet est cohérent avec les précédentes déclarations de Crédit Agricole, qui jugeait déjà attractif un rapprochement entre Banco BPM et Crédit Agricole Italia.

De son côté l'AFP rappelle que, le directeur général de Banco BPM, Giuseppe Castagna, avait déclaré, lors de la publication des résultats trimestriels de son groupe la semaine dernière: "nous ne pouvons ignorer que Crédit Agricole détient désormais 29,6 % de notre capital, mais nous n'avons reçu aucune proposition (...), la décision est entre leurs mains". Le dirigeant avait également souligné la "forte logique industrielle" existant entre les deux groupes.

À la Bourse de Milan, l’action Banco BPM bondit de près de 11% après l'annonce de ce projet de rapprochement, tandis que celle de Crédit Agricole recule de 1,1% ce lundi 9 novembre, vers 10h30.

Une réalisation envisagée au second semestre 2027

Crédit Agricole précise que le conseil d’administration du nouvel ensemble resterait composé d’une majorité de membres indépendants. L’actuel directeur général de Banco BPM en prendrait par ailleurs la direction.

Pour les actionnaires de Banco BPM, la proposition prévoit un ratio d’échange intégrant une prime de 20%, ainsi que le versement d’un dividende exceptionnel d’un milliard d’euros. Les synergies sont estimées à 800 millions d’euros par an. Crédit Agricole souligne que l’opération envisagée entraînerait par ailleurs une hausse d’environ 24% du bénéfice par action de Banco BPM en 2027.

Sur la base de l’augmentation de la participation de Crédit Agricole et du cours de clôture de vendredi, RBC estime la valeur de l’opération à 9,3 milliards d’euros.

Le projet reste notamment soumis à l’approbation de l’assemblée générale de Banco BPM, dans des conditions permettant l’application de la procédure dite de "whitewash". Celle-ci permettrait à Crédit Agricole de porter sa participation actuelle de 29,6% dans Banco BPM à environ 45% du nouvel ensemble, sans être contraint de lancer une offre publique sur le solde du capital.

La transaction devra également obtenir les autorisations réglementaires habituelles, notamment celle de la Banque centrale européenne, ainsi que le feu vert des autorités italiennes au titre du régime de "golden power" Crédit Agricole envisage une réalisation de la transaction au second semestre 2027.

Banco BPM doit désormais se prononcer sur la proposition, qui sera également suivie de près par le gouvernement italien.

Sur le plan stratégique, l’opération est cohérente, estime RBC, mais ses conséquences financières pour Crédit Agricole restent encore peu lisibles. La banque ne fournit pas, à ce stade, de précisions supplémentaires sur les effets de la transaction sur ses comptes et ses ratios financiers. RBC estime toutefois que le groupe entend respecter son objectif de ratio CET1 (un ratio de solvabilité qui rapporte les capitaux à l'encours pondéré des risques et reste très surveillé du marché, NDLR) de 11%.

Crédit Agricole poursuit son expansion européenne

Cette initiative s’inscrit dans la stratégie de développement européen de Crédit Agricole. Le marché bancaire italien reste particulièrement attractif en raison de sa fragmentation, de son potentiel de consolidation et de ratios coûts/revenus inférieurs à ceux des banques françaises.

Le groupe a récemment signé un accord avec Lone Star Funds en vue d’acquérir 100% du capital d’IKB Deutsche Industriebank, partenaire financier historique des entreprises allemandes du Mittelstand.

Crédit Agricole a précisé que cette acquisition serait autofinancée et aurait un impact négatif d’environ 20 points de base sur son ratio CET1. Sous réserve de l’obtention des autorisations habituelles, sa finalisation est prévue d’ici à la fin du deuxième trimestre 2027.

Cette acquisition "confirme que Crédit Agricole privilégie les acquisitions à la distribution de capital aux actionnaires", avait relevé le bureau d’études indépendant AlphaValue dans une note publiée en réaction aux résultats trimestriels de l’établissement financier.

Fin octobre, Crédit Agricole SA avait fait état de résultats trimestriels globalement conformes aux attentes. Le produit net bancaire, (soit l'équivalent du chiffre d'affaires chez les banques, NDLR) a progressé de 7,5% sur un an en données pro forma, avec une hausse de 17% chez LCL et de 9% dans le pôle Grandes Clientèles.

Le groupe a affiché un "effet ciseau" positif (lorsque les revenus d'une banque progressent plus fortement que ses coûts, NDLR), de 5 points de pourcentage et un résultat net de 2 milliards d’euros, en hausse de 8% en données publiées, notamment grâce à la plus-value réalisée sur SBI Funds Management.

Le coût du risque, à 39 points de base (0,39 point de pourcentage), et la contribution de Banco BPM, limitée à 106 millions d’euros, ont toutefois déçu, relevait le bureau d'études indépendant.

Depuis le début de l'année, Crédit Agricole perd près de 10% dont près de 20% sur les trois derniers mois. Depuis août, les banques françaises sont également rattrapées par les inquiétudes du marché liées au risque politique français. Dans ce contexte, AlphaValue juge Crédit Agricole SA moins résilient que ses concurrents. Le bureau d’études préfère BNP Paribas, en raison de la diversification de ses activités et de sa banque de marchés, puis Société Générale.