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Carrefour : La performance relative s'est détériorée en 2011

tradingsat

(Tradingsat.com) - Morgan Stanley a réitéré vendredi sa recommandation neutre "Pondération égale" et son objectif de cours de 18 euros sur Carrefour. Le broker note que la performance de Carrefour s'est détériorée en 2011 sur la plupart de ses marchés, tant en base absolue que relative.

En observant les performances du distributeur par pays, "il est clair que Carrefour a sous-performé les leaders locaux, non seulement sur les marchés développés (Leclerc et Auchan en France, Mercadona en Espagne, Esselunga en Italie ou Colruyt en Belgique), mais aussi dans les pays émergents (Sun Art en Chine, Exito en Colombie, CBD Pao de Açucar au Brésil ou Alpha mart en Indonésie)", constate ainsi Credit Suisse.

L'objectif de cours du broker est la synthèse de trois scénarios envisagés. Un scénario optimiste "bull case" qui verrait Carrefour céder ses activités en Amérique Latin et en Asie en extériorisant immédiatement de la valeur. Un scénario de base ("base case") dans lequel la croissance des résultats resterait anémique en France et en Europe sur la période 2012-2012, pour une croissance annuelle d'environ 13% en Amérique Latine et en Asie.

Enfin, le scénario baissier "bear case" prévoit un déclin marges en europe à 1,8% (-90 points de base) sous l'effet d'une contraction de la consommation dans un contexte de véritable récession.


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