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Carrefour : Des comptes assainis qui plaisent au marché

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(Tradingsat.com) - Carrefour se porte mieux. Malmené ces dernières années dans un environnement de consommation européen déprimé, notamment en France, et secoué en Bourse par une série d'avertissements sur résultats, le numéro deux mondial de la distribution remonte peu à peu dans l'estime des investisseurs.

En tête des hausses du CAC 40 avec un gain 4% à la mi-journée, le titre revient sur les 22,2 euros, au plus haut depuis juillet 2011. Le Groupe a publié ce matin des résultats annuels supérieurs aux attentes de la place, et certains analystes se sont montrés plutôt rassurés sur le niveau de la dette nette, ressortie à 4,3 milliards d'euros à fin 2012, en diminution de 2,6 Mds€.

Carrefour a plus que triplé ses profits, à 1 233 millions d'euros, contre 371 millions d'euros en 2011, grâce à une plus-value de cessions. Le résultat opérationnel courant est ressorti stable à changes constants, baisse de 2,6% à 2 140 M€ à changes courants, pour un consensus situé à 2 100 Mds€ environ.

Le chiffre d’affaires hors taxes a atteint 76 789 millions d'euros, en hausse de 1,6% à changes constants par rapport à 2011 retraité des cessions, soit +0,9% à changes courants. En France, l'activité est en hausse de 0,5% avec une bonne tenue des ventes alimentaires. Le repositionnement prix a peu impacté la marge commerciale grâce au rééquilibrage entre prix de fond de rayon, promotions et fidélité, a expliqué Carrefour.

La croissance des ventes en Amérique latine reste soutenue (+12,1% à changes constants et +4,6% à changes courants), et les ventes en Chine et à Taiwan augmentent globalement de 0,5% à changes constants (+10,3% à changes courants).

Le Groupe a proposé un dividende en hausse à 0,58 € par action au titre de l’exercice 2012, surprenant agréablement le bureau d'études Oddo qui ne tablait que sur une stabilité à 0,52 €. L'analyste a également souligné la "bonne surprise" en France avec un résultat opérationnel courant en légère progression, "ce que nous n'escomptions pas encore à ce stade", a-t-il fait remarquer.

"Serrage de boulons"

En janvier, Carrefour s’était déclaré "confortable" avec le consensus de résultat opérationnel courant 2012 et celui publié ce matin (2 140 M€) y est un peu supérieur, commente ce matin le CM-CIC, toujours à "Achat" sur le titre avec un objectif de cours maintenu à 24,5 euros.

"Grâce, surtout, aux cessions et, accessoirement, à un sérieux "serrage de boulons" (variation du BFR, variation des fournisseurs d’immobilisations…), l’endettement est en baisse de 2,6 Mds€", ajoute le broker.

Ce dernier attend maintenant de la réunion annuelle (qui doit débuter dans quelques instants) des indications sur les moyens que le patron de Carrefour, Georges Plassat, va mettre en œuvre pour faire face "aux nouveaux barbares" (les indépendants, le commerce en ligne, le drive….), mais aussi des éléments de réponse sur le consensus de résultat opérationnel courant 2013.


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