(BFM Bourse) - Suspendue depuis le 11 juillet dernier, la cotation des actions Cybergun a repris en forte baisse jeudi 17 juillet (-30% à 0,49 euro), alors que la première tranche de l'augmentation de capital de près de 30 millions d'euros débute aujourd'hui.

Le titre s'est donc logiquement calé sur le prix de souscription de 0,5 euro fixé dans le cadre de cette levée de fonds de 3,1 millions d'euros, réalisée avec maintien du droit préférentiel de souscription (DPS). La parité est de 2 DPS pour 1 action nouvelle, et la période de souscription s'étale du 17 juillet au 25 juillet 2014 inclus.

Une seconde augmentation de capital, également réalisée avec maintien du DPS, est prévue au second semestre 2014. Toutefois, le calendrier exact de cette opération et surtout le prix retenu ne sont pour l'instant pas connus, "ce qui devrait ouvrir une période d'incertitude sur le dossier", a commenté ce matin Portzamparc, en abaissant sa recommandation de "Achat" à "Conserver".

A l'occasion de la publication de ses résultats annuels, marqués par une division par trois de la perte nette, le spécialiste du tir de loisirs a présenté un projet de rééquilibrage du bilan associant une réduction significative de la dette bancaire et un renforcement des fonds propres.

Face à un endettement élevé (38,7M€ à fin mars 2014), le Groupe n'avait d'autre choix que de convertir une partie significative de la dette en capital, "pour remettre Cybergun sur de bons rails".

A l’issue de ces deux augmentations de capital, dont le montant cumulé devrait être proche de 26,5 M€, Cybergun retrouverait des ratios de solvabilité normatifs : 30 M€ de fonds propres et un endettement financier net d’environ 10 M€, soit un ratio d’endettement de l’ordre de 33% contre plus de 750% sur la base des comptes provisoires à fin mars 2014.