(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont relève son opinion de 'alléger' à 'accumuler' sur Cybergun, en raison d'une valorisation modérée du titre par rapport à son nouvel objectif de cours de 3,9 euros, contre 4,7 euros auparavant.

Le spécialiste du tir de loisir a publié début avril un CA annuel en demi-teinte à 85,1 millions d'euros (+15,5%), marqué par un fort ralentissement au second semestre (+8%) et un démarrage mitigé dans les jeux vidéo.

Gilbert Dupont prévoit pour 2011-12 un Ebitda de six millions d'euros (bas de fourchette de la guidance), un ROC de 4,8 millions (MOC de 5,6%) et un résultat net part du groupe de 0,7 million contre un plus haut historique de quatre millions atteint l'an dernier.

'Le redressement des résultats devrait intervenir dès 2012-13 grâce à une amélioration de la marge brute, à la montée en puissance des jeux vidéo et à une baisse mécanique des charges opérationnelles', estime toutefois l'analyste. Ce scénario devrait selon lui permettre à Cybergun d'afficher en 2013-14 une marge d'Ebitda de 11,5% et une MOC de 8,4%.

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