(BFM Bourse) - Les investisseurs ne devraient pas se laisser séduire par le titre Bouygues avant que les perspectives ne s'améliorent dans la branche télécom, en dépit des excellents résultats dans la construction, a souligné mercredi Nomura dans le sillage des comptes 2011 du groupe diversifié.

Le broker estime également qu'un redressement du free cash flow de la division télécom est "crucial" pour le maintien du dividende. Le courtier relève néanmoins son objectif de cours de 28 à 29 euros sur le dossier, tout en confirmant un avis "Neutre".

En 2011, Bouygues a affiché des performances en croissance dans toutes ses divisions, à l'exception de TF1 et des télécoms, où le résultat net a plongé de 17%. Le chiffre d'affaires de Bouygues Telecom, qui a progressé de 2% en 2011 à 5 741 millions d'euros, devrait reculer de 10% en 2012.

"Cette évolution tient compte de la baisse programmée des terminaisons d'appel (impact estimé à environ 350 millions d'euros), du développement des offres vendues sans terminal et de la transformation du marché du Mobile avec notamment l'arrivée du nouvel entrant en début d'année", avait expliqué le groupe dans un communiqué. Dans ce contexte, un plan d'économies de coûts devra être mis en oeuvre en 2012.

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