(BFM Bourse) - Nomura a ajusté en légère baisse sa valorisation sur AXA, de 25 à 23 euros, en laissant sa recommandation "Achat" inchangée. Le broker pense que le marché a une vision exagérée du profil de risque d'AXA.

Si le coefficient bêta de l'action - qui mesure sa sensibilité aux fluctuations du marché - est plus élevé que celui de son concurrent (2,1 en 2011 contre 1,7 pour Allianz), AXA semble être un investissement moins risqué.

Le broker démontre notamment que l'assureur français dirigé par Henri de Castries a produit des résultats plus stables que son homologue au cours de la dernière décennie. Nomura évoque d'autres raisons liées au dividende ou aux performances globales attendues sur 2011, qui tournent là encore en faveur d'AXA.

AXA publiera ses résultats annuels le 16 février prochain et Allianz le 23/02.