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Axa : En léger repli malgré des indicateurs positifs

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(CercleFinance.com) - Le titre AXA est en léger repli malgré des chiffres trimestriels supérieurs aux attentes. Deux bureaux d'analyses font un point aujourd'hui sur la valeur.

Dans le cadre d'une note sectorielle, le bureau d'études Bryan, Garnier & Co. a relevé ce matin son opinion l'action de l'assureur AXA de 'neutre' à 'achat', la juste valeur associée au conseil étant de 15,50 euros.

'Les rendements historiquement faibles offerts par les principaux benchmarks mondiaux créent un environnement structurellement déflationniste. Ils pénalisent ainsi la rentabilité et les multiples de valorisation de tous les acteurs du monde de l'assurance, étant entendu que les revenus financiers sont les principaux contributeurs aux résultats des compagnies', explique l'analyste, qui indique que les assureurs-vie sont logiquement plus touchés que les assureurs-dommages.

S'il est difficile d'anticiper à cette heure la remontée des principaux taux d'intérêt à court terme, il existe un autre facteur de revalorisation des actions des assureurs : 'l'évolution de la prime de risque, notamment dans sa composante 'systémique', constitue en revanche un puissant moteur pour la performance boursière du secteur', ajoute Bryan Garnier.

En effet, la décision de la BCE de lancer, sous conditions, des rachats d'actifs souverains, a réduit le risque d'éclatement de la zone euro de manière 'considérable'. 'Il a ainsi fait reculer la perception du risque associé à la détention de certains types d'actifs financiers, notamment obligataire', et entraîné, outre une hausse générale du marché d'actions, une surperformance relative du compartiment des assureurs. Mais leur potentiel n'est pas épuisé.

Les analystes retiennent par ailleurs des valeurs comme l'assureur allemand Allianz et le réassureur français SCOR. Les titres sélectionnés ont été distingués pour leurs 'marges de manoeuvres techniques' dans l'assurance-dommage, la réassurance ou la prévoyance, et leur potentiel théorique de hausse.

Oddo confirme également son opinion à l'achat sur le titre AXA. Le bureau d'analyses en profite pour ajuster son objectif de cours à 14 E (au lieu de 13 E). Il maintient également ses estimations de résultats 2012 et 2013.

Le chiffre d'affaires total s'élève à 68 358 millions d'euros sur 9 mois, en hausse de 3,7%. Ce chiffre est légèrement supérieur à l'estimation d'Oddo (67,9 MdE).

' Cette publication est sans surprise et confirme une fois encore la priorité du groupe de se concentrer sur la profitabilité à horizon 2015 ' précise le bureau d'études.

' Les ratios de solvabilité profitent sur le T3 de la détente des spreads de crédit et de la baisse des taux sur certains pays (Solvabilité I à 220% et Solvabilité II à 183%) '.

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