(CercleFinance.com) - Nomura maintient sa recommandation 'alléger' sur Alstom tout en réduisant son objectif de cours de 25 à 17 euros face aux inquiétudes entourant la situation de trésorerie du groupe.

Le broker estime que le fabricant d'infrastructures doit lever autour de 2,4 milliards d'euros, soit 900 millions d'euros de plus que l'objectif avoué de 1,5 milliard, en raison du manque à gagner de trésorerie attendu sur l'exercice fiscal 2014/2015.

Nomura estime qu'une augmentation de capital de 2,4 milliards d'euros avec une décote de 30% serait dilutive à hauteur de 24%, un niveau équivalent à la décoté de 24% sur laquelle pourrait se faire la cession de 80% de la branche Transport, estimée à quelque trois milliards d'euros, ce dernier scénario présentant néanmoins le désavantage d'être confronté à un certain nombre d'obstacles.

'Nous en déduisons qu'une augmentation de capital constituerait la solution la plus favorable pour les actionnaires plutôt qu'une cession de la division de transport, qui occupe une position de leader mondial, même si cela ne semble pas être l'option actuellement privilégiée par l'équipe de direction', conclut le courtier.

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