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Airbus group : La déception sur le free cash flow n'inquiète pas outre mesure

EADSEADS

(Tradingsat.com) - Hésitante en début de séance, l'action EADS reprenait le chemin de la hausse jeudi après-midi (+1,7% à 52,6 euros) après la publication de résultats comme prévu en progression, mais jugés décevants en termes de perspectives de free cash flow.

Au troisième trimestre 2013, l'Ebit avant intérêts, impôts, écarts d'acquisitions et éléments exceptionnels est ressorti à 663 millions d'euros (+26%) et le chiffre d'affaires à 13 634 millions d'euros (+11%).

La bonne nouvelle, c'est que le groupe d'aéronautique et de défense a relevé ses objectifs de prises de commandes et de livraisons pour Airbus.

L'élément décevant de cette publication est la révision à la baisse de la prévision de flux de trésorerie en 2013, qui sera négatif à -1,5 milliard d'euros alors que le groupe l'anticipait auparavant à l'équilibre, reflétant les montées en puissance de production et le développement des programmes, ainsi que les récentes contraintes budgétaires gouvernementales.

Les analystes sont également très partagés. "Certes, les commandes d’avions Airbus demeurent très élevées jusqu’à présent. Cependant, les résultats d’EADS restent beaucoup trop dépendant d’Airbus Commercial alors que nous approchons, selon nous, du haut de cycle dans l’aéronautique civile", a commenté le CM-CIC, toujours à "Alléger" sur le titre.

De son côté, Jefferies pense que le niveau de free cash flow sera également problématique en 2014, sans toutefois peser de manière significative sur le déroulement des opérations chez EADS, ni sur la politique de dividende du groupe. Le courtier confirme ainsi une opinion "Achat" sur la valeur avec un objectif de cours inchangé à 45 euros.


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