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Airbus group : Grâce aux changes, ubs passe à l'achat

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(CercleFinance.com) - UBS a remis à jour ce matin son conseil sur l'action du groupe aéronautique EADS qui passe de 'neutre' à l''achat'. L'objectif de cours remonte d'un coup de 22 à 31 euros, en raison notamment de l'évolution récente de la parité de changes euro/dollar. En Bourse de Paris ce matin, l'action EADS prend près de 1% à 25,6 euros.

Certes, les analystes ont révisé en baisse de 603 à 585 le nombre d'avions qui devraient être livrés cette année par le constructeur, à comparer avec la prévision de 570 fournie par EADS. La prévision de résultat opérationnel avant amortissement (EBITA) anticipé par UBS pour 2012 s'en trouve ramenée de 2,9 à 2,5 milliards d'euros.

Mais la variation des devises change la donne et selon UBS, elle n'est pas encore dans les cours. 'EADS est fortement exposé à la 'paire' euro/dollar puisqu'il vend en dollars américains mais que sa base de coûts s'exprime en euros', rappelle la note de recherche. En dépit de ses couvertures de changes à court terme, les bénéfices du groupe devraient ensuite profiter significativement de la réappréciation du dollar contre l'euro de l'ordre de 7,5% ces six derniers mois. Sur la période 2012-2015, les bénéfices du groupe devraient ainsi progresser d'une moyenne annuelle de 14,7%.

UBS calcule que chaque mouvement d'un cent de la parité euro/dollar fait varier le titre d'un euro.

Le potentiel de hausse du titre EADS serait encore supérieur à l'objectif si la paire euro/dollar, actuellement légèrement inférieure à 1,32 dollar l'euro, venait à baisser plus avant. Par exemple à 1,15 dollar d'ici fin 2012 et à 1,10 dollar d'ici 2013, comme le prévoit UBS.

Après 0,68 euro en 2010, UBS s'attend à un bénéfice par action EADS de 0,85 euro au titre de 2011 avant un décollage à 1,88 euro en 2012 et 2,65 euros en 2013.

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