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Marché : Sur les 20 dernières années, l'or fait nettement mieux que le CAC 40

dimanche 16 février 2020 à 07h30
Sur les 20 dernières années, l'or fait nettement mieux que le CAC

(BFM Bourse) - Avec une performance annualisé de 8,04% brut sur les vingt dernières années, le précieux métal jaune fait nettement mieux que le CAC 40 et l'assurance-vie sur la période, et aussi bien que l'immobilier selon le Comptoir national de l'or.

8,04% brut par an sur les vingt dernières années, c'est l'excellente performance enregistrée par l'or entre le 31 décembre 1999 et le 31 décembre 2019. Le cours du précieux métal jaune a ainsi été multiplié par 4.7 sur la période pour atteindre plus de 1.500 dollars l'once (environ 31,1 grammes). "Il s’agit d’un résultat remarquable, surtout lorsqu’on le compare aux autres investissements traditionnels" indique Laurent Schwartz, le directeur du Comptoir national de l'or.

De fait, sur la même période, développe-t-il, le livret A n’aurait permis de générer que 47% de performance totale, soit moins de 2% par an, qui sont certes net d’impôts. "Les actions elles, n’ont pas particulièrement brillé : l’indice CAC 40 ne s’est apprécié que de 0.3% en 20 ans, soit 0.02% par an. Même en rajoutant le rendement des dividendes, de l’ordre de 3.5% par an avant impôt, on est loin des 8% annualisé du métal jaune..." relève également Laurent Schwartz. il faut dire que le baromètre du marché parisien s'était envolé en 1999 (+51,1%, meilleure performance annuelle depuis sa création en 1988), porté par la bulle spéculative sur les valeurs télécoms média et technologie notamment.

Quant à l'assurance vie, elle a enregistré une performance moyenne de 3,4% par an sur la période avec le fonds en euros, selon des chiffres de la Banque de France et de la fédération des assurances.

Enfin, pour le dernier placement préféré des français, l’immobilier, Laurent Schwartz explique qu'il est difficile de trouver des chiffres pour une comparaison parfaite mais que l'on peut se livrer à une approximation. "Selon l’Insee, l’indice du prix des logements s’est apprécié de 4,6% par an entre le dernier trimestre 1999 et le 1er trimestre 2019. Ce à quoi il faut ajouter un rendement locatif brut, de l’ordre de 4% avant impôt, ce qui donne une performance totale peu ou prou équivalente à celle de l’or, indique l'expert.

Deux récessions, une crise financière, des taux négatifs

Il estime que "ces 20 dernières années fournissent un cadre amplement suffisant pour illustrer le comportement de l’or dans différents scénarios (croissance, récession, crises financières, taux bas, taux en hausse, volatilité des devises, crises politiques, rien n’a manqué...).

Alexandre Schwartz rappelle qu'il y a "d’abord eu l’éclatement de la bulle internet des années 2000, puis la récession qui s’en est suivie en 2001" avant que "les scandales financiers d’Enron en 2001 et Worldcom en 2002 viennent assombrir le tableau, forçant Alan Greenspan (alors gouverneur de la Fed) à procéder à une baisse spectaculaire des taux américains qui sont passés de 6,5% en 2000 à 1% fin 2003".

Sur ces quatre années, de début 2000 à fin 2003, "le CAC 40 a corrigé de 40% hors dividendes, alors que l’or s’est apprécié de 14.5%" note-t-il.

Puis la reprise économique, soutenue par ces taux extrêmement bas, a alimenté les craintes d'inflation mais surtout une frénésie financière et immobilière, principalement aux Etats-Unis. Ainsi, entre fin 2003 et fin 2007, l'or s'est encore apprécié de près de 72% quand le CAC n'a progressé, sur la même période, "que" de 58%.

"2008, c’est l’année de la crise financière globale, celle causée par les "subprimes" et qui a entraîné la faillite de Lehman Brothers, poursuit l'expert. "Cette année-là, l’or s’est apprécié de 8.1%, tandis que l'indice vedette du marché parisien s'effondrait (-42%)". "La conséquence de cette crise fut une politique de relance monétaire sans précédent. La planche à billet fonctionne à plein avec la création par la Fed et la BCE de plusieurs milliers de milliards d’euros et de dollars qui font craindre une hyper-inflation et permettent à l’or -en sa qualité de valeur refuge- de s’apprécier de 71% en 2009 et 2010, tandis que le CAC progressait de seulement 20% sur fonds de relance de l’activité".

"En 2011, la situation budgétaire grecque plonge l’Europe dans une crise des dettes souveraines et logiquement l’or apparaît (de nouveau) comme une valeur refuge alors que les actions corrigent, avant de se ressaisir en 2012". Ainsi, sur les années 2011 et 2012, l’or s’apprécie de près de 20% tandis que l’indice parisien s’effrite de 6%.

S’ensuit une période plus difficile pour le métal jaune. En 2013, Ben Bernanke annonce la fin prochaine des achats d’actifs qui ont soutenu le métal jaune depuis la reprise post-2008. Les taux d’intérêts remontent rapidement, et les taux réels redeviennent positif. L’or décroche logiquement, perdant près de 23% entre 2013 et 2015, a contrario du Cac 40 qui s’est apprécié de près de 30% sur cette période.

"Quelle meilleure définition de la valeur refuge ?"

Plus récemment, entre 2016 et fin 2018, on a assisté à "3 années marquées par la remontée progressive des taux américains et à la politique dite de "normalisation monétaire". "Néanmoins, alors que cela aurait dû peser sur le cours de l’or, celui-ci progresse de 15%", tandis que le baromètre parisien restait à peu stable sur la période.

Enfin, devant des craintes de ralentissement et les inquiétudes liées à la guerre commerciale US-Chine, la Fed s'est mise en pause en 2019 avant de commencer à baisser ses taux en milieu d’année. "L’année est marquée par les taux d’intérêt négatifs, et particulièrement en Europe ou l’on paye les états pour leur prêter de l’argent. L’or et les actions françaises terminent l’année tous les deux en hausse de plus de 20%" constate Alexandre Schwartz, qui conclut : "Sur la durée, l’or s’est donc révélé performant et en prime, il l’a été quand l’investisseur en avait le plus besoin. Quelle meilleure définition de la valeur refuge ?"

Quentin Soubranne - ©2020 BFM Bourse
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