(BFM Bourse) - Le groupe spatial, de satellites et d'intelligence artificielle a terminé la journée sur une hausse de 19% et signé la plus importante introduction en Bourse. Pour le plus grand bonheur d'Elon Musk, devenu le premier homme à franchir les 1.000 milliards de dollars.
Les premiers pas de SpaceX a Wall Street n'ont pas connu d'anicroche. Le groupe spatial, de satellites et d'intelligence artificielle a signé une hausse de 19,34% à 161,11 dollars, contre un cours d'introduction à 135 dollars l'action.
En raison de l'afflux d'ordres passés auprès des opérateurs boursiers, l'entreprise fondée par Elon Musk en 2002 a mis plusieurs heures avant de coter, débutant finalement peu avant 18h.
Rapporté aux quelque 13 milliards d'actions SpaceX, le cours de clôture implique une capitalisation boursière (la valeur de la totalité des actions) d'environ 2.100 milliards de dollars. La société spatiale est, dès son premier jour à Wall Street, devenue la septième capitalisation boursière mondiale, devançant Broadcom, Tesla ou encore Meta.
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Wall Street s'était préparée
Le succès de cette introduction en Bourse n'est pas étonnant car Wall Street s'était mobilisé pour qu'il n'y ait pas d'accroc en ce premier jour.
L'idée était de ne pas revivre le cauchemar de l’introduction en Bourse de Facebook en 2012, marquée par un plongeon du titre et de nombreux couacs techniques qui avaient jeté le discrédit sur l’ensemble de la place new-yorkaise.
De nombreuses banques ont acquis des actions pour soutenir le titre pour ses premiers jours de Bourse. Par ailleurs, plusieurs fonds indiciels sont contraints d’acheter l’action en prévision de sa future inclusion dans des indices phares.
Par exemple, l’opérateur Nasdaq a révisé ses règles, permettant à SpaceX de potentiellement entrer dans le Nasdaq100 sous 15 jours. Or le fonds indiciel (ETF) "QQQ" d'Invesco, ultra-populaire auprès des particuliers américains pour leur épargne, réplique justement cet indice.
"Avec un flottant initial modeste soutenu par la quasi-totalité des banques d'investissement de la planète, un engouement des investisseurs pour les offres liées aux infrastructures d'IA et une intégration sans précédent dans l'indice Nasdaq 100 à peine 15 jours de Bourse après l'introduction, nous pensons que le cours de l'action SpaceX devrait résister à la baisse et pourrait même progresser, du moins pendant un certain temps", anticipait d'ailleurs Morningstar.
Musk et ses 1.000 milliards de dollars de patrimoine
Le succès de cette introduction en Bourse a fait plusieurs gagnants, au premier rang desquels son fondateur et directeur général, Elon Musk. L'homme d'affaires est devenu le premier homme dont la fortune a dépassé les 1.000 milliards de dollars. Ce qui n'a d'ailleurs pas été du goût tout le monde, puisque des dizaines de personnes ont manifesté à New York pour manifester contre les excès de l'homme d'affaires.
Musk, lui, n'a pas modéré son entrain. "Je donnais à SpaceX moins de 10 % de chances de réussir", a-t-il déclaré aux employés du siège social de l’entreprise, Starbase, avant l’ouverture de la Bourse.
"C'est difficile de croire qu'une petite compagnie qui a débuté dans un entrepôt est en train de devenir la plus importante introduction en Bourse de l'histoire", a encore déclaré le fondateur du groupe.
"Si des gens m'avaient alors dit que cela arriverait, j'aurais dit 'vous devez vraiment en fumez de la bonne'", a-t-il ajouté, faisant référence à des psychotropes.
Au-delà de Musk, plus de 4.400 employés (sur un total de 20.000) de SpaceX sont devenus millionnaires, selon une analyse de la plateforme d'investissement Hill.com, citée par le New York Times .
Parmi eux, environ 400 pourraient avoir un patrimoine de plus de 100 millions de dollars, toujours selon ces estimations.
Une valorisation qui fait débat
Reste que l'introduction en Bourse de SpaceX fait débat, notamment en raison de la valorisation stratosphérique accordée à l'entreprise.
La société n'a dégagé que 18,7 milliards de dollars de chiffre d'affaires en 2025. Autrement dit, SpaceX se paierait largement plus de 100 fois ses revenus de l'an passé, un multiple, sur le papier, ultra-exigeant. Nvidia, par exemple, se situe autour de 25 fois.
"Pour une société 'ordinaire', ce multiple se situe entre 2 et 3, peut-être 20 pour certains groupes de tech. Et on ne parle même pas de rentabilité, le groupe accusant des pertes", a expliqué à BFM Bourse Félix Baron, auteur de la lettre Les investisseurs indépendants.
Sur le plateau de BFM Bourse, Laurent Chaudeurge, de BDL Capital Management, a mis en garde contre le prix de l'action SpaceX qu'il juge trop élevé.
"Moi je pense qu'Elon Musk est un génie absolu. C'est un génie industriel, ça on le savait déjà, aujourd'hui cela montre que c'est un génie financier", a reconnu l'expert.
"La vraie question c'est 'est-ce que SpaceX est un bon investissement?' On va probablement acheter autour de 30% de plus par rapport au prix d'émission. Moi je pense que la probabilité que vous ne gagniez pas d'argent à ce prix-là sur les 10 prochaines années", a-t-il poursuivi.
"Si on regarde le cas d'Amazon, les investisseurs avaient mis beaucoup de temps à récupérer leur somme de départ alors même qu'Amazon est la plus belle histoire de croissance des dernières années", a conclu le gérant.
Ne pas "combattre Musk"
John Plassard, de Cité Gestion, a lui prévenu que parier contre Elon Musk était peut-être voué à l'échec.
Pour l'expert, une partie de la valorisation reflète la foi qu'ont les investisseurs à révolutionner les modèles d'entreprise, comme il l'a fait avec Tesla.
"On dit 'don't fight Musk ("ne combattez pas Musk") parce qu'à la fin c'est lui qui gagne comme au casino", a expliqué l'expert de marché de Cité Gestion, sur BFM Bourse.
Par ailleurs, nombre d'experts ont pointé la structure de gouvernance de la société, qui accorde des pouvoirs extravagants Elon Musk.
Via un système dual de classes d'actions (avec des actions de classes B qui donnent dix droits de vote pour une action), l'homme d'affaires détiendra plus de 80% des droits de vote pour un peu plus de 45% du capital.
"Les experts en gouvernance d'entreprise mettent en garde contre une multitude de conflits d'intérêts entourant Elon Musk et ses entreprises, ainsi que contre une restriction quasi totale de la capacité des actionnaires à influencer la société dans laquelle ils investissent", note pour sa part Morningstar.
Des autorités publiques avaient écrit dès la mi-mai à la direction de SpaceX pour faire part de son inquiétude concernant la "gouvernance novatrice et extrême" du groupe.
"La structure de gouvernance proposée constituerait la structure la plus favorable à (une) direction jamais introduite sur les marchés publics américains à cette échelle", déploraient-elles.