(BFM Bourse) - Le bureau d'études américain a débuté, mardi soir, le suivi de l'action du groupe spatial avec une recommandation à "surperformance" et un objectif de cours de 190 euros; Wedbush estime que l'entreprise est bien positionnée pour devenir "un hyperscaler majeur".
Après un début en fanfare à Wall Street, SpaceX a quelque peu déchanté. Le groupe d'espace, de satellites, et d'intelligence artificielle (IA) évolue actuellement autour de 160 dollars.
Certes, ce prix reste largement supérieur au cours d'introduction de l'entreprise, fixé à 135 dollars l'action. Mais il traduit également une chute de 20% par rapport au cours de clôture du 16 juin dernier, et même d'environ 40% par rapport au plus haut historique en séance atteint ce même jour.
L'action SpaceX a surtout chuté de 16,4% le 22 juin dernier, à la suite de l'annonce d'une émission d'obligations qui ont permis à la société de lever 25 milliards de dollars quelques jours après avoir déjà récolté 86 milliards de dollars à la suite de son introduction en Bourse.
Cet appel marché a pu renforcer certaines craintes du marché selon lesquelles les grands groupes américains investiraient beaucoup trop dans l'IA, domaine dans lequel le groupe d'Elon Musk mise également beaucoup.
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"Un actif différenciant"
Le fait que SpaceX ait levé des fonds obligataires si peu de temps après une émission d'actions retentissante constitue un "bon exemple" de la transition des marchés d'"une phase d'essor sain, d'un essor prolongé ... vers une zone de bulle", avait même déclaré le directeur des investissements d'Allianz, Ludovic Subran, jeudi, cité par le Financial Times.
Toutefois, Wedbush pense que SpaceX a les moyens de retrouver des altitudes plus élevées en Bourse.
Le bureau d'études américain - généralement très optimiste sur la tech - a initié la couverture de l'action avec une recommandation à "surperformance", équivalent d'"acheter" dans sa terminologie, avec un objectif de cours de 190 dollars.
Cette cible accorde un potentiel d'un peu plus de 11% au titre au cours de clôture de mardi (170,86 dollars). À Wall Street, l'action SpaceX chute toutefois de 6% en début de séance, les valeurs tech reculant nettement, dans l'ensemble.
Wedbush estime que SpaceX est paré pour "devenir un acteur majeur du secteur des hyperscalers (les grands groupes spécialisés dans les services 'cloud', comme Amazon, Alphabet, Microsoft, NDLR) grâce à sa plateforme intégrée verticalement couvrant la connectivité, le lancement et l'infrastructure d'IA", explique Wedbush.
L'intermédiaire financier juge que la société constitue "un des actifs les plus différenciants sur le marché tech", en raison d'une forte présence sur ses marchés, à savoir la connectivité avec la constellation de satellites Starlink, les lanceurs spatiaux, ainsi que l'intelligence artificielle avec les centres de données Colossus.
Wedbush souligne que futur lanceur Starship de SpaceX constitue "une couche essentielle de la success story de Starlink".
Cette fusée en cours de développement doit à terme être entièrement réutilisable, tirant ainsi vers le bas les coûts de lancement des satellites.
Un développement prometteur
À l'heure actuelle, les Falcon9 et Falcon Heavy de SpaceX ont abaissé ces coûts à environ 2.000 dollars par kilogramme contre un coût historique de 18.000 dollars par kilogramme.
Or Elon Musk promet que ces coûts pourraient encore être divisés par dix dans les prochaines années, pour tomber entre 300 et 1000 dollars le kilogramme, grâce à la nouvelle fusée Starship.
"Le réemploi de ses fusées reste un avantage stratégique en termes de coûts et de fiabilité, car il réduit les coûts liés au matériel de lancement tout en créant une boucle pour les vols futurs, ce qui permet d’améliorer la cadence de lancement sans pour autant accélérer les dépenses d’investissement", apprécie Wedbush.
De plus, les fusées Starship permettent "aussi de transporter un plus grand nombre de satellites Starlink sur leurs ailes, ce qui en fait un moteur supplémentaire de l'activité hautement rentable de connectivité haut débit de SpaceX", ajoute le bureau d'études.
Starship devrait pouvoir embarquer environ 60 satellites par lancement, contre 27 par lancement de Falcon 9.
Starlink est déjà le moteur de rentabilité de l'entreprise grâce à sa base de revenus récurrents avec environ 12 millions et un revenu moyen par utilisateur de 66 dollars. La société devrait encore bénéficier de la montée en puissance de Starship pour soigner sa rentabilité.
"Nous estimons que Starlink n'en est encore qu'à ses débuts dans sa conquête du marché mondial des télécommunications et de l'Internet haut débit, où SpaceX détient moins de 1% de parts de marché, tout en développant ses services de téléphonie mobile 'direct-to-device' (directement du satellite vers le téléphone, sans antenne relai, NDLR) afin de tirer parti de la demande croissante des consommateurs", développe Wedbush.
Par ailleurs et malgré ses lourds investissements, le bureau d'étude ne s'attend pas à ce que la société procède à des augmentations de capital à court terme.