(BFM Bourse) - Le gestionnaire de l'indice S&P 500 a indiqué jeudi 4 juin qu'il ne modifiera pas ses règles d'inclusion dans ses indices. Il ferme donc la porte à une entrée accélérée dans ses indices des méga-introductions en Bourse de l'année 2026 dont celle de SpaceX.
C'est non. SpaceX ne pourra pas entrer dans l'indice S&P 500 quelques jours après son entrée en Bourse.
Même l'entrée en Bourse la plus importante de tous les temps ne bénéficiera pas d'un passe-droit pour entrer dans l'indice phare de gérants. S&P Global, le gestionnaire de l'indice américain a rendu sa décision jeudi 4 juin actant un refus de modifier ses règles d'intégration, dans un communiqué à l'intitulé qui ne laisse aucun doute sur les sociétés visées.
Le gestionnaire d'indices a rappelé qu'il ne réduirait pas le délai de 12 mois actuellement en vigueur pour les sociétés nouvellement cotées. Comme n'importe quelle entreprise, SpaceX devra donc attendre au moins un an après son introduction en Bourse pour entrer dans l’indice S&P 500.
Et une importante capitalisation boursière ne suffit pas (le minimum se situe à 18 milliards de dollars), même pour SpaceX dont la valorisation devrait tutoyer les 1.770 milliards de dollars. La société d'Elon Musk devra aussi satisfaire aux critères actuels de l’indice en matière de rentabilité et de flottant.
Une entreprise doit dégager un bénéfice net positif sur le dernier trimestre ainsi que sur le cumul des quatre derniers trimestres, en données comptables américaines (US GAAP).
Selon le document d'enregistrement déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme américain de la Bourse, la société a enregistré une perte opérationnelle de 2,6 milliards de dollars.
Une décision à "contre-courant"
"Je suis vraiment surpris", a déclaré James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence. "Mais S&P est le leader du marché et peut aller à contre-courant", poursuit-il.
Leur inclusion rapide dans l’indice de référence aurait entraîné environ 14 milliards de dollars d’achats passifs obligatoires pour SpaceX, plus de 8 milliards de dollars pour OpenAI et environ 4,6 milliards de dollars pour Anthropic PBC, selon les estimations de Bloomberg Intelligence.
Oui, S&P Dow Jones va totalement à contre-courant de l'opérateur boursier Nasdaq qui a récemment revu sa méthodologie d'inclusion dans le Nasdaq 100, son indice phare.
La mesure en question concerne une entrée accélérée, "Fast Entry", dans l'indice pour les grandes entreprises cotées en Bourse. Une entreprise nouvellement entrée en Bourse pourra faire l'objet d'une évaluation dès son septième jour de cotation et si sa “capitalisation boursière totale se classe parmi les 40 premiers constituants actuels de l’indice", elle pourra intégrer le Nasdaq 100 après 15 jours de cotation.
Cette mesure visait clairement à dérouler le tapis rouge aux futures méga-introductions en Bourse de SpaceX, la société spatiale d’Elon Musk et des géants de l'intelligence artificielle OpenAI, à l'origine du robot conversationnel ChatGPT et son concurrent Anthropic qui a développé Claude.
Jusqu'à présent, les sociétés nouvellement qui font leur entrée dans le Nasdaq 100 devaient patienter aussi grosses soient-elles. Elles ne peuvent être ajoutées qu’à l’occasion d’une revue des indices qui intervient une fois par an, ou en tant que remplaçant, explique Nasdaq. Ce délai retarde souvent l’intégration des grandes sociétés nouvellement cotées, "créant ainsi un décalage entre les attentes des investisseurs et la représentation du marché dans l’indice", déplorait l'opérateur boursier.
Le mécanisme "Fast Entry" aura donc pour vocation de réduire ce décalage et permettre une représentation plus rapide du marché.
Le gestionnaire d'indices FTSE Russell a adopté une approche similaire, en ramenant le délai à cinq jours de Bourse, rappelle Bloomberg.
Comme Nasdaq, FTSE Russell a aussi changé ses règles pour intégrer plus rapidement ces méga-introductions en Bourse, dans les indices Russell US, afin que ces derniers soient "alors plus représentatifs de l'ensemble du marché boursier américain à tout moment".
"Une inclusion rapide dans l’indice permettrait également aux fonds indiciels de participer aux grandes introductions en bourse plus près de la date de cotation (plutôt que d’attendre le prochain rééquilibrage trimestriel de l’indice), tout en minimisant l’écart de suivi potentiel par rapport à l’indice", avait fait valoir FTSE Russell.