 Modelabs Group : L’art de la différenciation
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Modelabs Group a débuté son activité en 1996 par la distribution d’accessoires de téléphonie mobile sur le marché français. Grâce à une stratégie basée sur la différenciation et la spécialisation, Modelabs s’est rapidement construit une position solide sur ce marché.
Le groupe a ensuite amélioré son positionnement en accentuant la personnalisation et la convergence avec les différents acteurs du secteur. C’est la naissance de la stratégie « ondemand » de Modelabs, caractérisée par la conception, la commercialisation et la
distribution en France d’accessoires sur mesure pour les opérateurs, les fabricants de téléphonie mobiles et les distributeurs.
Cette assise lui a progressivement permis de faire évoluer son offre vers des produits à plus forte valeur ajoutée, les terminaux mobiles eux-mêmes. Depuis 2004, cette intégration verticale de l’offre s’est illustrée par la duplication de la stratégie « on-demand » dans le mobile en capitalisant sur son expérience et son réseau de distribution.
Selon le management, l’activité « on demand » (mobiles et accessoires) qui ne représentait que 17% du chiffre d’affaires en 2005 devrait, d’ici 2 ans, générer autour de 50% de l’activité de Modelabs. Le développement de leur propre offre de mobiles à forte valeur ajoutée grâce à des accords avec des marques prestigieuses, associé au lancement de la ligne d’accessoires complémentaire en seront les principaux moteurs.
Ces produits nettement mieux margés que les produits standard ou custom permettront d’améliorer la rentabilité et la visibilité du groupe. En plus d’un important potentiel d’amélioration des marges, la récente acquisition d’Innovi place Modelabs comme un des
leaders sur le marché des accessoires Bluetooth en croissance très soutenue et doté d’un très important potentiel de convergence mobiles/périphériques.
L’amélioration de la rentabilité et les très bonnes perspectives de croissance du groupe ne nous semblent pas suffisamment prises en comptes par le marché. La baisse continue du titre depuis son introduction en bourse était sans doute justifiée. Désormais, après
l’acquisition d’Innovi et en attendant la prochaine, nous pensons que Modelabs se traite avec une décote trop importante sur ses pairs. Nous estimons la fair value du titre à 8,8€.
Copyright (c) Nexgen Research
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 CFD : disponible |
| Effet de levier : 2.00 fois |
| Short autorisé :
Oui |
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| Capi. :
43.05 M€ (466ème) |
| RN :
+0.50 M€ |
| Rendement :
- |
| PER :
31.78 |
| ISIN : FR0010060665 |
| Marché : Compartiment C |
| SRD :
Non |
| Secteur : |
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Matériel et équipements destinés aux technologies de l'information |
| Principaux dirigeants : |
- Stéphane Bohbot
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| Perf. |
Valeur |
Cac40 |
| 1 sem. |
-12.39% |
-1.51% |
| 01/01 |
-33.22% |
-23.84% |
| 1 an |
-76.18% |
-29.96% |
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