 Lexibook Linguist. : Fair value de 11,70 euros
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Suite à la publication du chiffre d’affaires du S1 2006, en dessous de nos estimations, nous ajustons à la baisse notre objectif de cours du titre Lexibook. Le groupe annonce un chiffre d’affaires pour le T2 en baisse de 20% (5,4M€ contre 6,7M€ en 2005) et un volume de l’activité semestriel en recul de 11% à 11,54M€ contre 13M€ en 2005.
Les ventes de jouets électroniques ont augmenté de plus de 31% mais cette évolution positive est insuffisante pour compenser le recul des ventes d’électronique grand public en baisse de 24%.
Ces faibles résultats s’expliquent comme prévu par la chute des ventes de téléphonie résidentielle. Cette branche fortement concurrencée où Lexibook avait concentré ses investissements entre 2003 et 2005 se caractérise par une faible rentabilité et le groupe ne compte pas poursuivre son développement dans cet axe.
Lexibook table sur un objectif de chiffre d’affaires annuel de 40M€, ce qui est en dessous de nos attentes (43M€ prévus). La marge opérationnelle devrait progresser suite aux mesures entreprises pour améliorer la qualité du mix clients produits.
Ces résultats confirment la nécessité pour Lexibook de revoir son modèle économique et de se réorienter du marché des « commodités » peu rentable et saturé vers des niches à forte valeur ajoutée et des produits haut de gamme qui souffrent moins de la concurrence dans le secteur.
Nous restons prudents sur la valeur dans l’attente de l’aboutissement des mesures de restructuration de l’offre du groupe et des premiers résultats des partenariats de Lexibook avec les leaders Skype et iPod.
Copyright (c) Nexgen Research
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 Capi. :
0.02 M€ (623ème) |
| RN :
0.00 M€ |
| Rendement :
- |
| PER :
0.00 |
| ISIN : FR0000033599 |
| Marché : Compartiment C |
| SRD :
Non |
| Secteur : |
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Équipements de loisirs |
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| Perf. |
Valeur |
Cac40 |
| 1 sem. |
+10.31% |
+3.64% |
| 01/01 |
-25.90% |
-20.53% |
| 1 an |
-6.83% |
-18.50% |
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