 Infotel : Fair value de 51 euros
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Infotel, une des SSII françaises cotées les plus petites en termes de capitalisation, affiche un chiffre d’affaires sur 9 mois 2006 en croissance de 51% (24% en organique, soit 4 fois supérieure à son marché) et une rentabilité opérationnelle dans le haut de fourchette du secteur, 10,2%.
La société est depuis longtemps prudente en matière de communication financière. Elle a déjà revu à la hausse ses objectifs annuels de CA à deux reprises, en 2005 (de 40 à 44M€) et en 2006 (de 60 à 66M€). Leur guidance de 66M€ pour 2006 sera probablement de nouvelle fois dépassée et nous tablons sur un volume de l’activité proche de 67M€.
La bonne surprise est la performance de la société Odaxys achetée fin 2005 dont le prix d’acquisition de 6,9M€ a pratiquement été compensé par la génération de cash du groupe durant le S1 2006.
L’impact sur la trésorerie était de seulement 1M€ au 30 juin 2006 pour un CA additionnel de 6M€, en hausse de 20%, et un REX de 0,45M€. Il nous semble évident qu’Infotel a su saisir une très belle opportunité de croissance immédiatement relutive et ceci à un bon prix.
La qualité du management de cette SSII est incontestable et nous pensons que le plan d’attribution d’actions gratuites qui pèse pour 1,7M€ sur les comptes semestriels est un signe positif en ce qui concerne le développement futur d’Infotel.
La stratégie d’Infotel pour 2007 s’appuie sur un renforcement des ressources humaines et une densification de la présence en régions. De nouvelles acquisitions en province sont donc possibles, d’autant plus que le groupe dispose toujours d’une trésorerie de 11,9M€.
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 Capi. :
0.04 M€ (418ème) |
| RN :
+3.30 M€ |
| Rendement :
4.00% |
| PER :
11.47 |
| ISIN : FR0000071797 |
| Marché : Compartiment C |
| SRD :
Non |
| Secteur : |
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Logiciels et services informatiques |
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| Perf. |
Valeur |
Cac40 |
| 1 sem. |
-3.16% |
-12.46% |
| 01/01 |
-34.06% |
-48.68% |
| 1 an |
-36.49% |
-46.46% |
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