(BFM Bourse) - Le cabinet de conseil spécialisé dans la transformation des entreprises abaisse ses objectifs pour l'exercice 2026-2027, après avoir accusé un recul de son activité au premier trimestre.

La déception du jour s'appelle Wavestone. Le cabinet de conseil spécialisé s'effondre de près de 29% ce jeudi 30 juillet, vers 15h, après avoir abaissé ses objectifs annuels, conséquence d'un mauvais début d'exercice.

La déception est telle que le titre a même été réservé à la baisse près de 25 minutes après l'ouverture du marché parisien. Les dégagements semblent légitimes au regard des annonces de Wavestone, qui souffre aussi de la comparaison avec son comparable Alten . Ce dernier a flambé de près de 20% après avoir annoncé une accélération de son activité la veille.

Un taux d'activité faible

Sur les trois premiers mois de son exercice 2026-2027, période couvrant les mois d'avril à juin 2026, Wavestone a enregistré un chiffre d'affaires de 227 millions d'euros, en recul de 2% sur un an en données publiées et comparables.

Jugé faible par TP ICAP Midcap, le taux d'activité a reculé à 71%, contre 72% sur l'ensemble de l'exercice 2025-2026. Wavestone a aussi essuyé un effet prix négatif avec un taux journalier moyen qui s'est contracté de 1,3%, à 926 euros, contre 938 euros à fin mars 2026.

Wavestone reconnaît avoir enregistré un début d'exercice 2026-2027 difficile, marqué par un taux d'utilisation insuffisant. "Le pipeline (réservoir de projets) reste solide mais les projets tardent à se lancer, ce qui pèse sur le taux d’activité", note le bureau d'études.

Le cabinet de conseil explique son activité globale a été affectée par la décision de ses clients de flécher leurs nouveaux investissements vers les projets liés à l'intelligence artificielle, au détriment de la plupart des autres domaines.

"Pour l'instant, la croissance des projets liés à l'IA, qui représentent 22% du chiffre d'affaires du cabinet au premier trimestre 2026-2027 (contre 17% sur l'exercice 2025-2026), ne permet pas de compenser le recul des autres activités", reconnaît Wavestone.

Un trou d'air inattendu aux États-Unis

Sur le plan géographique, Wavestone a enregistré une croissance de l'ordre de 5% en France sur le trimestre écoulé. En revanche, dans la région Allemagne-Suisse-Autriche, le chiffre d'affaires a connu une décroissance de l'ordre de 5%, notamment sous l'effet de la baisse continue de la sous-traitance.

Aux États-Unis et au Royaume-Uni, le chiffre d'affaires du cabinet de conseil est en net recul, sans qu'il en précise l'amplitude. Wavestone explique que cette baisse d'activité reflète le repli enregistré au Royaume-Uni au cours de l'exercice précédent, mais également "un trou d'air" aux États-Unis, du fait de reports de décisions clients, en dépit d'un bon portefeuille d'opportunités commerciales.

Ce "trou d'air" aux États-Unis est "inattendu" aux yeux de Jean-Pierre Tabart, l'analyste en charge de la couverture de Wavestone chez TP ICAP, ajoutant que la zone surperformait jusqu’à présent les autres géographies du groupe.

Une accélération des investissements vers l'IA

"La réallocation des budgets clients vers l’IA progresse plus vite que la réallocation des ressources de Wavestone", signale l'analyste. Le cabinet de conseil, prévient que l'ampleur de la transformation à mener pourrait, dans ce contexte, peser davantage que prévu sur sa performance.

Compte tenu des difficultés du début d'exercice, Wavestone a été contraint d'ajuster ses objectifs financiers 2026-2027. Le cabinet vise désormais une évolution organique (en données comparables) de ses revenus comprise entre -1% et une croissance faible à un chiffre ("low single-digit"), contre une croissance organique une croissance faible à un chiffre visée initialement, par rapport au chiffre d'affaires 2025-2026 de 954,3 millions d'euros.

En termes de rentabilité, Wavestone vise une marge opérationnelle récurrente comprise entre 11% et 13%, contre de l'ordre de 13% précédemment.

"La révision à la baisse de nos estimations, le sentiment d'une dégradation de la qualité d'exécution et le manque de maîtrise depuis plusieurs trimestres et de visibilité sur un redressement durable du taux d'utilisation nous amènent à adopter une opinion plus réservée sur la valeur", lance TP ICAP Midcap qui dégrade son opinion d'"acheter" à "conserver" tout en coupant son objectif de cours à 49 euros contre 61 euros précédemment.

En marge de cette publication, Wavestone indique avoir finalisé l'acquisition d'AI Builders, un cabinet français spécialisé dans la stratégie en intelligence artificielle et en data. L'opération, d'une valeur d'entreprise de 19,3 millions d'euros, a été intégralement financée en numéraire, et l'entreprise sera consolidée dans les comptes de Wavestone à partir du 1er août 2026.