(BFM Bourse) - Après la publication des résultats annuels de CGG, Gilbert Dupont a décidé d'abaisser sa recommandation de "Acheter" à "Vendre" ainsi que son objectif de cours de 19 à 6 euros. Pour le courtier, la publication des résultats a donné lieu à 2 déceptions l'amenant à ajuster sensiblement ses estimations. Tout d'abord, les résultats 2016 sont ressortis plus bas que prévu (Ebitda 328 millions de dollars, ROC -213 millions de dollars) pénalisés par un environnement toujours difficile touchant l’ensemble des activités du groupe et se matérialisant notamment par des ventes multi-clients inférieures aux attentes au quatrième trimestre et de nouvelles dépréciations d’actifs sur les actifs marine. L'analyste pointe également la prudence des objectifs 2017 qui sont sans "levier d’amélioration" en dépit de l’impact bénéfique du plan de Transformation et la stabilisation du marché.

Gilbert Dupont est également revenu sur les problèmes de dettes qui minent le groupe depuis plusieurs années. "Si le groupe ne dispose pas de problème de liquidité pour 2017 (trésorerie de 540 millions de dollars fin 2016), il entend alléger sensiblement sa dette (2,3 milliards de dollars) et sa charge financière (estimée à 165 millions de dollars en 2017 pour un EBITDA de 359 millions de dollars sur la base d’un taux relativement attractif de 5,85%)", écrit l'analyste. Pour y parvenir, CGG a obtenu l'accord des principaux prêteurs afin de négocier la restructuration de sa dette. "CGG joue en premier lieu une course contre la montre sur sa restructuration financière avec la volonté l’aller vite pour préserver ses positions incontournables", conclut Gilbert Dupont assez pessimiste.