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Vinci : Oddo souligne la valorisation "particulièrement attractive"

(Tradingsat.com) - Vinci gagnait du terrain jeudi matin (+1,7% à 49,15 euros à 9h40) en réaction à la publication de résultats annuels 2014 conformes aux anticipations. Le groupe de construction et de concessions a fait état d'un chiffre d`affaires de 38,7 milliards d`euros, en baisse limitée de 2 % à structure comparable et de -4,1% à structure réelle (tenant compte des variations de périmètre).

Les Concessions affichent un chiffre d`affaires de 5,8 milliards d`euros en hausse de 4,5 % à structure comparable (+3,7% à structure réelle), grâce aux bonnes performances de Vinci Autoroutes (+3,5 %) et de Vinci Airports (+13,8 % à structure comparable). A l'inverse, la branche Contracting, constituée de Vinci Energies, Eurovia et Vinci Construction, a vu son chiffre d`affaires reculer de 3,2% à structure comparable, à 32,9 milliards d`euros (-5,0 % à structure réelle).

L`EBITDA s`élève à 5,6 milliards d`euros (-0,6 %), traduisant une amélioration de la marge à 14,4 % du chiffre d`affaires (13,9 % en 2013) grâce aux progrès réalisés tant par Vinci Autoroutes que par Vinci Airports. Le résultat opérationnel (RO) s`élève à 4,2 milliards d`euros, en hausse de 12,7 % par rapport à 2013. Il intègre des éléments non courants pour 0,6 milliard d`euros, correspondant principalement à la plus-value avant impôts dégagée suite à l`ouverture du capital de Vinci Park.

Le résultat net part du groupe s'établit s'établit à 2 486 millions d'euros, en forte hausse de +26,7%.

Pour 2015, Vinci prévoit une légère baisse de son chiffre d`affaires et vise un résultat net part du groupe, hors éléments non courants, d`un niveau voisin de celui réalisé en 2014.

Oddo a confirmé jeudi matin sa recommandation d' "Achat" et son objectif de cours de 59 euros sur Vinci. Le broker évoque une publication en ligne avec les attentes avec "des éléments rassurants", comme la bonne dynamique du trafic autoroutier "et d'autres moins", comme la baisse de la marge d'EBIT de Vinci Construction.

De plus, "après la pression [politique] exercée sur les concessions autoroutières", la valorisation du titre parait à Oddo "particulièrement attractive".


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